来源: 巨潮WAVE
 北京
文｜小卢鱼 编辑｜杨旭然 上证指数已经在挑战4000点，但整个市场仍处于高度分化的状态——尤其是以白酒为代表的“传统高端消费”板块，处于长期趴窝状态。 市场上有限的资金，看起来似乎完全放弃了从科技股向传统消费股的回流。 但也仍有不少投资者敢于下注，试图在这些白酒股身上博弈出一个光明未来。10月31日，五粮液历史级别的利空爆出之后，白酒板块反而逆势大涨，颇有一种利空出尽就是利好、业绩底部正式确立的“投资乐观主义精神”。 另一个传统高端消费赛道也传来了好消息：为上市折腾了好多年、各种八卦消息不断的八马茶业终于登陆港股，而且上市当天市场给足了面子，涨了86.7%。 时间到了2025年年底，不仅是资本市场上，基本上整个世界的老登和小登们都已经无法互相理解。爹味仍然很冲的中老年人和丧感已经十足年轻人，已经在实质上成为了生存环境、话语体系、价值判断上都完全不同的两个群体。 反映在投资上，更多年轻人将希望寄托于新兴产业，不惜将代表个股炒到几百倍的市盈率。可以看出，有些人为了搏取发展空间，已经近乎于不计代价。 更多中老年投资者仍然坚守着自己的王道乐土，买了寒武纪会“睡不着觉”。 那些敢于在科技股最高峰上一掷千金的狂热小登，最后大概率会以失败告终。但那高耸入云的股价和足以写入史册的行情，却是真实存在的。 同样，敢于在“嘴巴股”的低谷中重金杀入的老股民，也有很大机会抄底成功，但这些老登们高消费、社交货币代表品牌如今的颓废和失败，也是真实存在的。 历史上关于老登与小登最著名的言论，可能就是那句“世界是你们的，也是我们的，但是归根结底是你们的”，这也许可以成为如今人们进行社会观察，乃至于选择人生站位的最终准绳。
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01 白酒 白酒行业刚刚公布了堪称史上最惨的三季度报。 板块内18家白酒上市公司2025年前三季度实现营收总额3176.58亿元，同比下降5.84%；净利润总额1226.90亿元，同比下降6.88%。 更具冲击力的，是白酒行业第三季度的单季表现：营收总额同比大幅下滑18.42%，净利润总额降幅更是扩大至22.03%，下滑幅度远超前三季度均值，也扭转了2024年同期行业整体仍保持增长的局面。
即便是消费行业的王者贵州茅台，第三季度单季营收增速也已经降至0.56%，净利润增速仅剩0.48%，创下近年来的最低增速。而2024年第三季度时，这两个数字还有15.29%和13.23%。 就算是深陷疫情影响、一度被认为创下自2017年以来同期最低增速的2021年，第三季度单季度营收和净利润的增速也有9.86%和12.25%。 可以说，贵州茅台遇到了某种比外部冲击更严重，也更加严肃的经营问题。 飞天茅台的定价是问题的集中体现。那个一向连年涨价、必须加价才能买到的茅台酒，先是价格出现停滞，接着就在今年上半年首次跌破了2000元的心理关口，中间经过几次短暂反弹，目前已跌破1700元大关。 要知道，这是在国庆、中秋两个重要节日，并且正要备战双十一的消费旺季期间发生的事情。 茅台创下如此低价，很难想象其经销商要抱着怎样的心情看待接下来的业务发展，尤其是贵州茅台还处于董事长更换的敏感时期。而这其实也是白酒行业的缩影。 |
