中国汽车，“卷”无退路

出品丨妙投 APP

作者丨李赓

头图丨视觉中国

中国汽车太卷了。价格战还要继续么？

数据来自乘联会秘书长崔树东企业统计

从2023年初开始，中国车市新一轮“价格战”骤然开打，激烈程度不断加剧。

从自主车企再到合资，不断通过对已有车型的“直接降价”或者“象征性推出新款车型”，不断祭出降价举措，以期获得更高的市场占比或是“维护”自身销量。

数据来自：大搜车

相比各种凌乱的“指导价”和现实销售价格，“二网折扣率”（“二网”指非品牌授权的经销商，前者通过一网经销商或其他渠道获取车辆，然后进行销售。）的变化趋势更能反映价格战的真实烈度。

根据国内汽车新零售平台“大搜车”的统计，今年6月中国市场的“二网折扣率”突破了19%，传统能源车型更是高达24%，远高于2019年之前10%左右的正常水平。

大幅和持续的“打折”，让国内销量逆势”在2023～2024年实现了大环境转差背景下的止跌转涨。根据乘联会统计，今年1～5月国内狭义乘用车累计产量1159万辆，同比增长5.3%；批发销量累计1175万辆，同比增长6.1%。

销量的提升也带来行业营收和利润的增长。根据国家统计局官方数据，1～5月中国汽车制造业营收3.90万亿，同比上涨6.8%，利润总额2047亿元，更是同比上涨了17.9%。

数据来源：国家统计局

但如果我们进一步抛开绝对值，代入到行业利润率的视角，全行业的“艰难”可谓跃然纸上——自2016年以来，中国汽车制造业的总体利润水平一直在下降。即便是社会运转全面恢复正常的2023年，全行业的总利润额也出现了下滑，利润率更是降至仅5%的历史新低点。

数据来源：公司公开数据；注：前十总计含一汽和奇瑞两家未上市公司，部分营收和利润为预估值

具体到企业层面，以行业中拿走利润大头的车企为例，中国前十大车企2023年凭借2315万的销量，仅仅拿到了不足2000亿元利润（一汽和奇瑞未上市，对应利润为估算），换算成净利率刚过4%（除了理想）。

对比之下伤害更大，全球最大车企的丰田同期用1031万的销量就实现了2280亿元人民币的净利润，换算成净利润率11%，大约是国内车企的3倍。

明明中国已经在全球汽车新能源革命中取得了领先地位，为什么整个行业仍然这么“不赚钱”？“不赚钱”的根源是什么，真的只是国内车企太“卷”？中国汽车全行业“卷”的最终目标是什么？要发展到什么阶段才会“不卷”？投资者应该如何持续调整中国汽车行业的价值预期？

这一系列问题很复杂，答案却可以用一句话概括——表现抢眼的中国汽车行业，已经走完了崛起路上容易走的阶段，迎来“需要在国内外同时直面海外传统品牌，只能以‘卷’破局和改变”的艰难阶段。这个过程，注定不会容易，也不会短暂。

普通消费者或许还可以“喜大普奔”，但投资者需要做到的却可以用“抽象”来概括：既要避免短期对中国汽车盲目乐观，同时又要对中长期的发展保持坚定的信心。