 我也拉了一下全球互联网社交老大脸书（现在叫Meta）和老二腾讯最近3年的市场走势。从图中我们看到两者的走势也是基本接近，只是脸书比腾讯见顶晚了半年左右。两者过去三年都跌了25%左右。
如果看今年的股价走势的话，腾讯年内跌了46.84%，而脸书下跌了60.39%。真是应了那句话，没有最惨，只有更惨。
那脸书没为跌的比腾讯还多呢？基本面上脸书同样遇到用户红利到顶，营收增长放缓的情况，并且脸书80%以上收入都来自于广告，对宏观经济走向更敏感。当然还有投资者担心扎克伯格的元宇宙业务会是个烧钱黑洞。 由于股价=每股盈利X市盈率，真正影响脸书股价大幅下挫的还是市盈率的急剧下降。脸书的PE已经从最高的38倍回落到当前的11倍，下降了70%。也就是说股价的下降基本都是PE下降造成的，和每股盈利没啥大关系。
这主要和美联储今年来多次强硬加息有关，目前2年期美债收益率已经高达4.5%，并且市场预测美联储很可能继续加息到5%以上。 这么高的无风险收益率，对于大体量资金有着非常大的吸引力，那谁还愿意冒着亏损本金的风险进股市？这样一来，加息对于股票市场的合理估值水平产生了很大的下行压力。
所以今年美国高估值的生物医药，互联网科技、半导体板块以及纳斯达克指数也是跌的稀里哗啦。 而港股因为是外资掌握定价权，所以受美联储加息影响更大，走势也比A股更差，这也是腾讯最近股价跌跌不休的外部原因之一。 然而我们也要清楚估值其实很大程度上代表了市场情绪，而市场往往乐观的时候容易过分乐观，悲观的时候容易悲观过头。就像一根弹簧一样，拉伸到一定程度，（估值）必然收缩；而压缩到极限，（估值）必然急速反弹，回到稳定状态。 而从长期看，企业业绩必然会映射到股价上来，时间越久，股价和业绩的相关性越高，估值只是加剧了这个过程的波动性。所以我相信只要公司业绩能继续增长，那么股价必然会有否极泰来的一天。 此时的腾讯和茅台，你选谁？（ 作者：昆仑侠 ） |
