 越发促狭的白酒消费市场，就像一个正在收小的笼子。四川郎酒、夜郎古酒业、舍得，乃至“茅五泸”和它们背后的资本都是笼中人。一场“笼斗”似乎就要发生在白酒行业，资本这时候必须要醒醒酒。 酱香投资“酒醒了”？ 在二级市场，白酒行业阴跌已久，早已不复2021年的风光。国信证券最新发表于11月25日当周的行业研报指出，资金流出仍较多，预期的底色是悲观的。 消费端，更是有诸多令人不安的信号出现。 在刚刚过去的“双11”，据钛媒体，诸多名酒品牌的线上价格都难回千元之上。平台补贴包装之下，价格战依旧是白酒消费市场的主旋律，多款热门白酒价格倒挂、也就是实际售价低于出厂价或者批发价。 2024年中秋国庆期间的白酒动销颓靡，是更“愁人”的信号，旺季跌价的坏信号再现市场。据招商证券研究，龙头贵州茅台的发货进度虽与去年基本一致，但批价下跌至2550元左右。五粮液、泸州老窖的回款进度也备受关注，后者略慢于2023年同期。洋河股份核心单品M6+等齐齐跌价，经销商对中秋实际动销悲观。 上述国信证券研报也展望第四季度和来年，称酒企仍将以消耗库存、稳固价盘、蓄力春节为核心。鉴于2025年春节假期延长等利好因素，实际销售情况可能好于悲观的预期， 一级市场上更是寒意一片，近两年少见酱香酒的投融资事件发生，最近的几笔大宗案还要追溯到2022年的华润啤酒收购金沙酒业、2023年上半年珍酒李渡在香港上市。 幸而细分到酱香酒赛道，也还有发展空间。尽管白酒行业整体体量收缩，但据中研普华产业研究院发布的《2024—2029年中国酱香型白酒行业市场分析及发展前景预测报告》，未来10年内酱香型白酒市场份额有望攀升到30%，且市场规模有望突破3000亿元。得益于消费者对高质白酒需求的提升和追求独特的口感，酱香型白酒还是有希望成为暗淡行业里的闪光亮点。 经过了2016年到2021年大手笔重金密集砸下的狂热期，如今资本对酱香型白酒的投资热情已经“酒醒了”。除了谨慎的出资，四川郎酒和夜郎古酒业之间的“二郎纷争”或反映出，企业正更加审慎地经营、紧张地抢占或防守市场份额。 竞争的火药味还会越来越浓，终局之战还未到来。但可以肯定的是，在未来，只有清醒的卖酒人才能赢得这场比拼。 作 者 |Han |
