来源: 21世纪经济报道
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作 者丨吴斌 编 辑丨胡慧茵 图 源丨图虫 科技巨头跌势不止，AI热潮面临“熄火”风险。 美国东部时间8月7日，随着科技股下跌，纳指领跌美股三大指数，收跌1.05%，报16195.81点，较7月11日创下的历史高点18671.07已回落13.26%。AI“卖铲人”英伟达更是大跌5.12%，收于98.91美元，较6月20日140.76美元的高点暴跌30%。 8月6日，超微电脑公布的财报更是加剧了AI高投入、低回报的担忧。在截至6月30日的2024财年第四财季，超微电脑收入53.1亿美元，同比增长143.6%，好于预期的53亿美元；但非GAAP口径下调整后及稀释后每股盈利（EPS）6.25美元，同比增长78.1%，远低于预期的8.07美元；第四财季的毛利率从去年同期的17%和上一财季的15.5%降至11.2%。 AI热潮下错失恐惧普遍存在，巨额投资何时能收获相应回报仍未可知，叠加近期一系列宏观逆风，美股科技巨头的涨势陷入彷徨。在科技股“跌跌不休”过后，未来会一蹶不振还是蓄势待发？ AI投资可持续性引发担忧 在近期科技巨头回落背后，一系列因素推动了这一轮跌势。 资深美股分析师傅英杰对21世纪经济报道记者表示，企业层面，近期财报业绩增速不及预期是引发科技股回落的重要原因。宏观层面的利空包括美国经济数据下行引发的衰退交易、日本加息引发的流动性风险以及中东地缘政治风险升温。目前来自日本的风险暂时缓解，但其他几个利空并未证伪，尤其是美国本身的衰退交易逻辑，是否调整结束还需观察。 屋漏偏逢连夜雨，由于设计缺陷，英伟达下一代Blackwell架构系列AI旗舰芯片GB200的出货时间或将被推迟至少三个月。而今年5月，英伟达CEO黄仁勋曾透露，其最新的Blackwell系列人工智能芯片会在第二季度发货。 傅英杰分析称，虽然英伟达还未公布财报，但其他芯片公司以及跟英伟达合作的科技公司这季度业绩大部分不及市场预期，让市场担忧AI的低回报率将影响英伟达产品未来的需求。另外，由于设计问题，英伟达可能会将Blackwell架构产品的出货时间推迟至明年第一季度或更长时间，这也将影响到Meta、谷歌和微软等主要客户。当前英伟达回调至100美元附近，滚动市盈率为57.9，动态市盈率为38.75，估值依然较高，还需等待月底财报的最新指引。 近期对AI投资可持续性的担忧占据了华尔街的主导地位。 知名对冲基金埃利奥特管理公司（Elliott Management）警告称，英伟达正处于“泡沫”之中，大型科技公司是否会继续大规模购买英伟达GPU存疑，AI已被过度炒作，许多应用还没有准备好迎接黄金时段。到目前为止，AI还未能带来“大幅生产力提升”，除了总结会议记录、生成报告和帮助编程之外，几乎没有实际用途，没能带来“与炒作相称的价值”。此外，Meta Platforms首席执行官扎克伯格近期也坦言，AI热潮有可能已经导致了过度投资。 在摩根士丹利中国首席经济学家邢自强看来，最近一个月，美国市场AI巨头高歌猛进的局面似有熄火，学者和华尔街不乏反思声音，担心AI可能已被过度预期、泡沫化。进入8月，叠加美国经济和就业走软的迹象，以及日元套利交易平仓，全球市场剧烈震荡。 对于科技巨头的回落，邢自强认为，对AI产业的调整和反思是健康的，符合新事物的发展规律，是资本市场极致的趋势交易走过头之后的调整，这并不否定全球仍处于新一轮科技革命开端这一判断。未来5～10年，预计三大趋势将深刻影响全球经济和社会：AI人工智能广泛推广；人形机器人崛起普遍使用；医药革命带来人类整体长寿和健康。 过度乐观情绪得到修正 整体而言，在科技巨头大幅回落背后，过度乐观情绪得到一定程度的修正。巴菲特近期“腰斩”苹果持仓，伯克希尔·哈撒韦2769亿美元天量现金储备也释放了谨慎信号。 |
