5万亿美元！英伟达封神背后：是AI盛世，还是泡沫警钟？

5万亿美元！人类商业史上一个新的里程碑，诞生了。

美国时间周三，英伟达的市值正式突破5万亿美元大关。仅仅一年多时间，它就完成了从2万亿到5万亿的惊人三级跳，其涨势之迅猛，让整个华尔街都为之侧目。

创始人黄仁勋也凭借这一历史性时刻，身价单周暴增170亿美元，一跃成为全球第九大富豪。

然而，在这场由AI点燃的资本狂欢中，刺耳的警报声也开始响起。科技公司正投入数千亿美元，背负沉重债务来构建AI的“未来”，但眼下的“收入”却相对有限。 这幅场景，像极了2000年互联网泡沫破灭的前夜。

英伟达登顶5万亿的每一步，到底是AI革命的坚实脚印，还是在重蹈泡沫的覆辙？

不可阻挡的“核动力”印钞机

在AI热潮与一系列新合作的推动下，英伟达市值突破了5万亿美元大关。根据FactSet的数据，该公司周二的收盘价为207.16美元，对应市值约5.03万亿美元。

英伟达股价上涨得益于对AI潜力的乐观情绪，以及近期与该领域和美国企业界一些最大公司（包括OpenAI、甲骨文、诺基亚和制药商礼来）达成的一系列新交易和伙伴关系。英伟达首席执行官黄仁勋本周在华盛顿特区的演讲也推动了其股价的上涨。CFRA Research高级副总裁安杰洛·齐诺（Angelo Zino）表示，英伟达是“整个AI交易的支柱”。

根据道琼斯市场数据，英伟达目前的价值已超过AMD、安谋、阿斯麦、博通、英特尔、泛林集团、美光科技、高通和台积电这九家公司的总和。其市值甚至超过了标普500指数中的整个行业板块，包括公用事业、工业和必需消费品等。

英伟达的市值攀升清晰地体现了AI交易的突出地位：该公司于2024年3月首次突破2万亿美元，仅66个交易日后就达到了3万亿美元。到2025年7月，它成为了世界上第一家市值达到4万亿美元的公司，领先于竞争对手苹果和微软（苹果和微软的市值也早已突破4万亿美元大关）。

韦德布什证券董事总经理丹·艾夫斯（Dan Ives）称黄仁勋为“AI教父”，并表示英伟达的股票是“这场巨大需求周期的晴雨表”。

对于黄仁勋来说，这是辉煌的一周。随着英伟达成为全球首家市值5万亿美元的公司，黄仁勋的个人财富在过去一周内增加了170亿美元。根据彭博亿万富翁指数，黄仁勋目前是世界第九大富豪，净资产1740亿美元，比一年前增长了510亿美元。

黄仁勋原本可以更富有。他目前持有的英伟达股份少于埃隆·马斯克（Elon Musk）在特斯拉的持股比例，也少于沃伦·巴菲特在伯克希尔·哈撒韦的持股比例。此外，他今年已获准出售最多600万股英伟达股票。

英伟达凭什么这么值钱

英伟达GPU芯片是驱动整个人工智能产业的核心动力，也使得这家公司处于这轮牛市的核心位置。

英伟达周二表示，该公司已出货了600万片去年发布的Blackwell芯片，并获得了另外1400万片的订单。黄仁勋还称，英伟达预计仅Blackwell和Rubin两代芯片，在未来五个季度内就将创造5000亿美元的总销售额。

随着AI进入工业阶段，世界上最先进的数据中心现在以吉瓦（GW）的计算能力来衡量其规模。TD Cowen分析师指出，1吉瓦大约相当于一座核反应堆的输出功率。

根据Bernstein Research的最新分析，建设1吉瓦AI数据中心的容量成本约为350亿美元。在这350亿美元的1吉瓦数据中心成本中，以下构成至关重要：