来源: 虎嗅APP
 北京
尽管哪吒汽车 2022 年账上还躺着百亿资金不急于上市，但如今的情况是，如果不能成功上市，哪吒的下一步将变得渺茫。 6 月 26 日，哪吒汽车母公司合众新能源向香港交易所递交 IPO 申请。 “上得了市能解决资金问题，上不了压力会比较大。”一位业内人士向虎嗅汽车说道。 招股书显示，截至 2023 年 12 月 31 日，哪吒汽车现金及等价物为 28.36 亿元，而哪吒的亏损面还在扩大，与此同时，哪吒还在加速布局海外市场，在泰国、印度尼西亚、马来西亚等地建厂，进一步扩大了资金口子。 上市，才能续命。
早有上市打算
哪吒汽车早有上市打算。其在 2020 年 7 月启动过科创板上市申报工作，计划在 2021 年完成上市，但最终并未实现上市。而后在 2022 年和 2023 年都有市场消息传出哪吒汽车正准备赴港 IPO，但官方都予以否认。 一个明显的信号是，哪吒汽车 2023 年 8 月完成了一笔 70 亿元 crossover 轮融资（类似于Pre-IPO 轮融资，为了让企业更快 IPO 而进行的股权投资）。
今年 4 月，哪吒再次拿下一笔融资，金额不少于 50 亿元，而协议内容的其中一项便提到，这笔资金将支持合众汽车尽快实现 IPO。 结合港股IPO 的前提条件来看，其对预上市企业提出了财务要求、营业记录、管理层稳定性以及公众持股比例等要求，其中，创业板的财务要求是上市时市值至少为 1.5 亿港元。 这也就不难理解哪吒在上市前的一系列资本动作。不过，这笔钱能否到账还取决于哪吒能否顺利上市。一位咨询行业人士告诉虎嗅汽车，“不等到 IPO，基石投资是不可能到的，或许永远拿不到。” 当然，哪吒汽车既然已经递交了招股书，大概率做好了充分的上市筹备工作。 但摆在哪吒面前的难题是，如何获取资本市场对新造车企业的信心。从已经在港股上市的新势力车企的股价表现来看，小鹏、理想、蔚来、零跑等企业的股价相较于今年年初都出现了不同程度的下滑，资本市场的热情正在减褪。 “现在的市场环境很难对新造车企业抱有信心，销量也不太好，挺难的。”一位投资人向虎嗅汽车说道，其同时还给出了预估，认为合众新能源不会发行太多份额，大概 5%。 资本市场的态度不可控，但在冲刺 IPO 前期，哪吒汽车在试图向资本市场自证，包括调整组织架构，CEO 张勇亲自带队营销工作；哪吒汽车投资人之一周鸿祎在近期频繁为哪吒汽车站台，并下场指导工作等。 不难看出，哪吒汽车正在努力刷存在感。
账上的钱已经不多了
毕竟，再不上市，哪吒汽车就快没钱花了。 2017 年至今，哪吒汽车累计完成 10 轮融资，总额达 222.5 亿元（不含未披露融资金额），但烧钱的速度始终跑在融资的前头。 招股书显示，2021 年-2023 年间，合众汽车实现营收分别为 50.86 亿元、130.40 亿元和 135.55 亿元，但对应地年内亏损分别达到 48.40 亿元、66.66 亿元和 68.67 亿元，累计亏损超 183 亿元。 同期内，公司毛损分别为 17.48 亿元、29.39 亿元和 20.14 亿元，毛利率分别为 -34.4%、-22.5% 和 -14.9%，距离转正还有较大距离。 截至 2023 年 12 月 31 日，哪吒汽车现金及等价物为 28.36 亿元，但其短期借款余额却有 43.17 亿元。按照哪吒汽车的亏损趋势，目前的现金状况很难支撑其进入下一轮周期竞争。 哪吒汽车的增长困境在于，其核心业务“汽车及零部件”利润难有起色，且销量下滑严重。哪吒汽车目前推出五款智能新能源汽车，包括哪吒 AYA 系列、哪吒 X 系列、哪吒 L、哪吒 S、哪吒 GT，价格基本在 20 万元以下。 |
