 在持有上海融葵股权期间，美尔雅期货背后的资方，有来自湖北知名服装品牌美尔雅及知名酒企品牌“中国劲酒”母公司湖北劲牌投资有限公司（下称“劲牌投资”）。早期美尔雅出资2700万元，持有美尔雅期货45%股权；劲牌投资出资1796万元，持有美尔雅期货30%股权。 2016年8月，美尔雅期货从上海融葵退股，但二者的联系并未就此切断。 在美尔雅期货退股后，上海融葵的法定代表人变更为“李晨曦”并沿用至今。根据李晨曦的履历，他2007年至2016年共计10年时间均在美尔雅期货就职，曾是武汉汉口营业部经理。与李晨曦同期进入上海融葵的还有王春泉，他原是美尔雅期货的研究员，2017年开始担任上海融葵的基金经理。 曾在美尔雅期货就职的员工进驻上海融葵后，上海融葵反过来，通过间接投资入股了美尔雅期货。 美尔雅期货还有一位小股东为武汉志博铭鑫商务咨询有限公司（下称“武汉志博”），早期出资294万元，持有美尔雅期货5%股权。2022年底，上海融葵从一位股东手中接手了武汉志博7.14%股权，因此反倒成为美尔雅期货的间接股东。 2023年，美尔雅将所持美尔雅期货的股权卖给了劲牌投资，美尔雅期货成为劲牌投资的控股子公司，并更名为如今的“正信期货有限公司”。 而上海融葵股东列表中出现过的自然人股东，则进行了频繁的变更。多数自然人股东除了“投资”上海融葵外，几乎查询不到其他商业痕迹；个别股东则有投资“西饼屋”、保险代理，或者曾为“个体工商户”的情况。 没有任何一名自然人股东，可以查询到与徽商银行的直接联系。 徽商银行的影子？ 这家牵扯多位徽商银行高管，但股东层面又查询不到任何与徽商银行联系的上海融葵，究竟是做什么的呢？ 据清流工作室统计，上海融葵设立了大量以“徽银”冠名或以城投公司命名的城镇化基金，合计基金数量高达77只，基金大多成立于2015年至2017年期间，尤以2016年成立的最多。表面上看，这些基金由上海融葵管理，由安徽省内各县市的城投公司和非银金融机构合资设立，三方形成股权关系。但实际上，这些基金主要功能是向城投公司提供资金，在大量的城投公司账面形成了负债。 比如，上海融葵在2016年设立一只淮南市田家庵区城镇化一号基金（有限合伙）（下称“淮南一号基金”），据评级文件披露，淮南一号基金的设立主要是用于安徽省淮南市国资委旗下的安徽省四宜建设投资集团有限公司（下称“四宜建投”）购买保障房。 文件显示，该基金由四宜建投、富安达资产管理（上海）有限公司（下称“富安达资管”）及上海融葵共同设立，按照出资比例，富安达资管作为最大出资方占股67.68%，四宜建投持股32.3%，上海融葵持股1.93%。 根据基金合伙协议，富安达资管是优先级LP，四宜建投是劣后级LP，上海融葵为普通合伙人。合伙协议约定，四宜建投具有不可撤销的无条件分期收购富安达资管所持股权的义务，自2019年7月20日起每年回购4999万元本金，最后两期每年回购9998万本金，并在2026年5月22日完成回购，合计需要回购的本金约2.5亿元。 不过，这只基金已经在2023年4月被注销。据四宜建投2023年中的一份评级报告显示，淮南一号基金体现为地方政府隐性债务，根据国家的隐债偿还要求，该基金比原计划提前偿还。 另一种模式是，三方设立城镇化基金后，由基金向城投公司直接提供借款，并由城投公司按约定利率还款。 比如，盐城高新区投资集团有限公司（下称“盐城高新投”）于2016年与上海融葵、中信证券合资设立盐城高新投资基金（有限合伙），并由该基金向盐城高新投发放一笔长期借款用于置换存量借款，金额7.37亿元，期限10年，年利率5.38%。 清流工作室发现，这些参与设立基金并获得借款的城投公司，大多是在安徽省内的县市。这些城投公司与徽商银行及其参股的徽银金融租赁公司本就有长期的借款合作，而徽商银行还同时是多个城投债券的主承销商。 除了上述例子，与上海融葵合作设立基金的还包括至少17家已发债的城投公司——淮北市建投控股集团有限公司、宁国市国有资产投资运营有限公司、濉溪建设投资控股集团有限公司、沛县经济开发区发展有限公司、宣城市宣州区国有资本运营集团有限公司、宿州市新区建设投资集团有限公司、泗县城市建设投资有限公司、宣城经济技术开发区建设投资有限公司、阜阳投资发展集团有限公司、盐城市大丰区城市建设集团有限公司、滁州市同创建设投资有限责任公司、怀远县城市投资发展有限责任公司、泗县城市建设投资有限公司等城投公司参与设立基金，其中阜阳投资发展集团有限公司旗下更是分别设立了6只徽银系基金。 |
