 最直接体现则是港股互联网科技巨头们的股价，正在经历“寒冬”的洗礼。 科技股市值 较高位蒸发10万亿 11月中旬以来，港股开启新一轮调整。对于近期的新一轮下跌，颜招骏在接受证券时报记者采访时认为，影响港股及港股科技股的主要因素包括以下几个方面： 一是美联储收紧货币政策的预期，流入港股的增量资金减少，投资者降低风险资产的仓位。美国通胀压力急升，鲍威尔删除了通胀仅是暂时性的看法。预期美联储为应对通胀压力而加快收水，目前利率期货显示明年5月加息的几率高达59.1%。 二是，监管政策因素导致企业的盈利及收入增长预期被下调，估值亦因风险溢价上升而被下调。 数据显示，港股的ROE持续跑输反映公司的获利能力在下降。恒生指数的ROE从2016年的13.38%下跌至目前的11.25%，而同期标普500指数的ROE由15.29%上升至目前的22.58%。从过去5年维度来看，恒指、MSCI中国指数、沪深300指数的ROE都呈现向下趋势。所以过去5年美股表现一枝独秀，而恒指严重跑输，背后不仅反映美国的量化宽松政策，还反映了上市公司的经营效率。 三是房地产企业违约的风险外溢忧虑。下半年内房债务危机促使港股出现多米诺牌效应，一众内房股、物管及内银被牵连，而此类股份亦纳入了恒指成份股，因此在内外因素叠加下，恒生主要指数表现低迷，一些核心资产股价甚至遭遇“脚踝斩”。 比如，恒生科技指数主要追踪在港交所上市的30只最大型科技板块股份，当前权重股包括阿里巴巴、腾讯、京东、美团、小米、快手，舜宇光学科技，涵盖了互联网、电商、社交、消费电子、半导体等行业。 这30只成份股中，年初至今只有5只股票上涨，25只股票下跌，30只成份股最新总市值较年内高位蒸发约10万亿港元。 这也直接导致投资港股的基金今年以来表现疲弱，甚至出现亏损。 沪港深基金是一类能够借助沪港通和深港通渠道投资部分港股的公募基金。据Wind数据，今年之前成立的沪深港基金中，年初至今超过半数录得负回报，回报中位数约为-3%。最新数据显示，一大批重仓港股的基金年内净值跌幅超过10%，科技、互联网、医药、消费等方向的基金净值跌幅普遍达到10%-20%。 不仅如此，恒指表现拖累了香港外汇基金第三季度投资表现。香港金管局数据显示，香港外汇基金三季投资亏损高达132亿港元，主要受累于香港股票投资，单季亏损达到263亿港元。 数据显示，截至11月30日，被动式跟踪恒生指数系列的产品资产管理总值约445亿美元，同比下降2.6%，与恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数挂钩的交易所买卖产品的资产管理分别为220亿美元（-2.7%），42亿美元（-10.6%）和53亿美元（-0.1%）。被动ETF基金在减少持仓，可能面临基金重仓股的赎回压力。 庞溟告诉记者，由于中美经济复苏周期出现错位，也在一定程度上给港股带来了压力，配置港股的海外资金流入意愿有限。如果明年美联储加快缩减购债规模或者加快加息步伐，海外资金有可能回流美股市场和美元资产，叠加中概股集中回流港股市场带来的虹吸效应，港股市场的流动性将有可能进一步承压。 下跌时谁在离场 2021年7月，港股市场经历了对一些行业政策担忧下，内外部投资者负面情绪主导的共振下跌，恒指和国企指数分别下跌约10%和13.4%，受冲击最大的恒生科技指数单月跌幅达到17%，并在7月27日创下指数成立以来的单日最大跌幅7.97%。 指数下跌之下，外资和南下资金都呈现出“撤离”的迹象，外资尤甚。 南向资金自今年6月中旬以来一度持续净流出港股市场，7月更是创纪录净卖出635亿港元，创互联互通机制建立以来最大单月净卖出。 根据中信证券统计，外资在7月单月流出恒生综指成份股规模接近202亿港元，其中流出中资股178亿港元，流出香港本地股24亿港元。2021年初至8月份，外资累计流出港股市场规模超过3200亿港元，其中流出中资股3000亿港元，香港本地股流出200亿港元。 彭博数据显示，11月外资持续流出港股市场，单月净卖出超过350亿港元，其中互联网电商、地产、能源等遭到外资的持续减持。南向资金11月同样小幅净流出港股市场48亿港元，这是年内第四次单月减持港股资产，11月南向资金再次抛售港股部分科技巨头，单月净卖出腾讯控股、小米集团达103亿港元和30亿港元。 |
