秦洪看盘｜流动性预期改善，资金回流大金融股

金百临咨询 秦洪

2020-08-17 16:41 来源：澎湃新闻

周一A股市场出现强劲回升的态势。其中，上证综指在成都银行（601838）为代表的金融股强劲拉升的牵引下，重返3400点，且逼近前期年内高点。创业板指也随之回升，但涨幅明显逊色于上证综指。
看来，短线资金有进一步回流大金融股，市场风格渐趋均衡的态势。
利好频现
近期A股市场的环境出现了较为积极的变化。一是边际增量资金主要来源的北上资金在上周五开始了回流，在本周一也是净流入逾50亿元，这与人民币汇率渐趋坚挺的走势一起，说明外资再度看好中国经济前景，从而提振了本土资金的持股底气。
二是流动性边际收缩的态势有所改变。周一早间，央行开展了7000亿MLF和500亿元逆回购操作。当日有4000亿元MLF和100亿元逆回购到期，这说明央行此举实现净投放3400亿元。此次MLF操作是对8月到期的5500亿元MLF的一次性续做。央行续做规模远超到期规模，这是近几月所罕见的。毕竟自4月以来，央行对到期MLF都是缩量续做。如此的信息就大大改善了市场参与者关于流动性预期。
三是上周末，关于券商可在第三方平台展业，与银行、保险合作等相关信息刷屏。业内人士均给予相对积极的解读，倾向于认为券商的行业发展边界再度打开，拓展了券业的成长空间。受此影响，拥有“银行系”背景的券商股迅速拉升，招商证券（600999）更是直接冲击涨停板，聚集了市场人气。
均值回归
由此可见，近期A股市场的利好频频出现，最大的受益者就是低估值的大金融股，因为无论是流动性还是券业的利好，利好的方向均指向银行、券商、保险等大金融股。而且，从历史来看，北上资金除了青睐大消费股外，就是青睐大金融股，尤其是招商银行（600036）为代表的积极进取、渐有领跑同行的龙头品种。所以，在周一，大金融股成为各路资金竞相配置的品种，这也是上证综指远远跑赢创业板指的强劲引擎。因为大金融股是上证综指的核心权重股、成分股。
不过，毕竟A股市场目前成交量已经进入常态分布特征，近一个月来，基本上围绕着万亿元的成交金额拉锯、震荡。所以，当大金融股成为存量资金“吞金兽”之后，前期热门的生物医药股、航天军工股的追捧资金有所减弱。尤其是生物医药板块在近半个月来，明显出现了资金净流出的态势。看来，高估值、高位等特征明显的生物医药股、军工股、大消费股面临一定的调整要求。
如此就意味着A股市场进入到一个均值回归的过程，即高估值、高位股有所调整，等待低估值、低位股为代表的大蓝筹股的股价重心上移，市场的风格进一步趋向均衡。而且，从当前A股市场的利好政策受益角度来看，这一均值回归的回程可能还会延续一段时间。
紧扣主线
如此的走势意味着A股市场在近期仍将呈现出一定的结构分化的态势。其中，上证综指极有可能迅速突破年内高点，甚至会冲击3500点。但创业板指则可能会进一步强势震荡，静候新的涨升催化剂。
因此，在操作中，建议交易型参与者，是可以跟随存量资金的流向去追逐城商行、银行系背景的券商股、估值较低的水泥建材股等。但是，如果放眼中长线，则建议利用当前难得的调整时间窗口，积极低吸信创（自主可控为核心）投资主线、大消费股主线，因为这才是各方重视资本市场的核心逻辑，也是内循环的核心支撑。