来源: 经理人杂志
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叶国富的资本版图再迎新进展，旗下潮玩业务TOP TOY正式启动独立上市流程。 来源：新财富杂志综合自21世纪经济报道、南都鉴定评测实验室、新消费日报、斑马消费等 泡泡玛特在港股市场屡创奇迹，布鲁可紧随其后拿下百倍市盈率，卡游、52TOYS也摩拳擦掌冲击港股上市。此刻，终于轮到了名创优品（09896.HK）孵化的TOP TOY。 9月26日，TOP TOY向港交所递交IPO招股书，正式冲击港股主板上市，计划募资约3亿美元。 作为名创优品旗下核心业务，TOP TOY成立于2020年，是叶国富布局潮玩赛道的重要落子。早在2022年7月名创优品完成港交所二次上市时，叶国富便公开透露上市规划，明确“希望3年内让TOP TOY实现单独上市”。 若成功上市，TOP TOY将成为名创优品体系内又一家独立上市企业，进一步完善其消费领域资本布局。 上半年营收3.6亿元 提及TOP TOY，绕不开其母公司名创优品的创始人叶国富。这位1977年生于湖北十堰的创业者，2013年日本之旅的偶然发现——当地物美价廉的生活用品专营店中，多数商品标注“中国制造”，成为叶国富创办名创优品的关键契机。 凭借“三高”（高颜值、高品质、高频率）与“三低”（低成本、低毛利、低价格）的运营模式，名创优品迅速打开市场，产品覆盖生活百货、美妆日化等多品类。 2020年成为叶国富布局潮玩赛道的重要节点。当年12月11日泡泡玛特港股上市引爆行业热度，仅一周后，TOP TOY全球首家潮玩梦工厂店便在广州正佳广场开业，首三天销售额即破百万元。 TOP TOY定位为潮流玩具集合店，主要售卖授权IP玩具、自有IP玩具和第三方品牌玩具等，产品涵盖盲盒、积木、手办、拼装模型、玩偶、一番赏和其他潮流玩具等主要品类，去年其开始拓展海外市场。今年8月，TOP TOY宣布完成了由淡马锡领投的战略融资，投后估值约100亿港元。 从这五年的业绩表现上来看，叶国富押对了赛道。 据招股书显示，2022—2024三个年度，TOP TOY的营收分别为6.79亿、14.61亿、19.09亿元；经营利润分别为-0.37亿元、2.90亿元、3.96亿元。今年上半年，TOP TOY营收为13.6亿元，毛利为4.41亿元，经营状况逐年向好。 作为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，2024年TOP TOY在中国内地实现GMV 24亿元，为中国潮玩集合品牌中最高。 根据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY在2022年至2024年GMV复合年增长率超过50%，是中国增长最快的潮玩集合品牌，亦是年GMV突破人民币10亿元大关历时最短的中国潮玩品牌。 与此同时，TOP TOY的门店规模和IP矩阵在五年内快步扩张。2022年国内门店数量突破100达到117家，2024年净增124达到272家，是门店数量增长最快的一年。 从门店布局看，TOP TOY主要开在北京、上海、广州、深圳、成都等80多座城市的100多个主要核心商圈，这也是潮玩主要消费群体的所在地。 据招股书显示，截至2025年9月19日，TOP TOY共拥有299家门店，并已在海外开设15家门店。海外门店主要集中在东南亚市场，覆盖泰国、马来西亚、印度尼西亚、日本等市场。 在品类上，主要包括手办、积木（3D拼装模型）、搪胶毛绒三大类，2025上半年收入分别约8.64亿、1.94亿、1.46亿元，占比分别为65.6%、14.7%和11.1%，仍然以手办为主，但搪胶毛绒增速很快。
IP方面，目前TOP TOY共拥有17个自有IP及43个授权IP。2024年及2025上半年，TOP TOY自有IP开发的产品实现收入分别为680万元及610万元，而同期授权IP带来的收入分别为8.89亿元和6.15亿元，远高于自有IP。 |
