 不过史保刚也认为，“能够一次性解决董宇辉与俞敏洪的长期矛盾也是好事，东方甄选可以重新布局和改革，不再顾及两者之间的关系失衡。”俞敏洪在近期电话会上梳理了东方甄选的未来战略规划方向，坚持内容与文化产品结合为整体调性，矩阵拓展平台，实现线上线下结合推广。 机构对俞敏洪的做法，同样持肯定态度。交银国际分析认为，考虑剔除与辉同行利润贡献，对应2025财年市盈率18倍。未来应关注东方甄选自有品牌及多渠道建设，若GMV持续稳定，公司业务也将陆续恢复稳定经营。考虑当前业务调整，维持中性评级。大和的研究报告指出，董宇辉离开对新东方2025财年收入的跌幅为2%至4%，而盈利负面影响约5%至7%，属可以管理范围内。随着直播电商盈利对新东方进一步下降，市场会视新东方的盈利来自其核心教育业务。该行重申对新东方“买入”评级。 新东方回归教培主业 即便东方甄选如火如荼，对俞敏洪来说也只是副业，只是应对公共卫生黑天鹅事件的应急之举，他的主业依然是新东方。随着新东方教培业务的复苏，回归主业几乎成为必然。 相比前几年K12教育上市公司惨淡的财报，近期财报则给市场带来惊喜。财报显示，2023年12月1日-2024年2月29日，好未来实现营收4.3亿美元，同比增长59.7%；净利润2750.8万美元，同比增长170%。作为教培一哥的新东方，业绩表现同样亮眼，同期营收12.073亿美元，同比增长60.1%，股东应占净利润8716.7万美元，同比增长6.8%。这已经显示出教培业务的强势复苏。
随着东方甄选的兴起，很多人提起新东方，都会想到电商直播，但即便东方甄选发展迅猛，作为一家综合性教育集团，教育仍是新东方的基本盘。2024财年第二季度财报会上，新东方曾透露各项业务的大致营收比例，教育新业务和高中培训业务合计占比40%-42%，海外相关业务占比20%-21%，大学生考培业务占比2%-3%。三者营收比例相加（以最高比例计算）占比达66%，可见教培业务依然是新东方的主营业务。 公开资料显示，东方甄选的营收占新东方总营收的不足1/5，且利润率已经持续走低，财报的解释是“经营成本的大幅上升，主要是东方甄选自营产品和直播电商相关成本和支出增加。”董宇辉离任，俞敏洪将会有精力回归教培业务的管理，毕竟新东方在教育产业深耕多年，形成较高的品牌知名度，且目前教育产业的前景远高于直播带货。 研招网数据显示，2023年我国研究生报考人数为474万，同比增长3.72%。同时新东方的准备出国考试和出国业务咨询业务增长迅猛，分别同比增长约52.6%和25.7%，教育新业务在2024财年第三季度财报中增长了72.7%。 从新东方学校和学习中心的总数变化，同样可见一斑。财报显示，截至2月29日，新东方学校及学习中心的总数为911间，环比增加68间，同比增加199间。且这只是2024年年初的数据，目前教育热再度兴起，间数必然增加，这近千间学习中心，将直接触达学员，形成不可估量的经济收益。 为构筑自己的教育护城河，在AI大模型火爆之时，新东方率先接入通义千问大模型，并且有了实际应用。得益于通义千问，新东方在学生体验、教师教学质量、教研内容研发等场景，学员满意度整体提升3%。而AI教育的市场规模，远超想象。中研普华数据显示，预计2024年，我国AI教育市场规模将进一步增长至7993亿元，增幅达11%。作为“教育行业一哥”，新东方自然不想错过这块大蛋糕。 董宇辉离任引发广泛关注，除了天价分手费之外，还有未来董宇辉和新东方的发展也被很多人聚焦。董宇辉曾说过，要是有一天条件允许，他还是想回到讲台当个老师。新东方现在逐渐回归到一家教培机构，但董宇辉可能再也回不去了。 作 者 |无忌 |
