 与蜜雪冰城、喜茶在上游自建供应链不同，茶百道向加盟商卖出的原料包材实则依赖第三方供应商，招股书显示，2022年茶百道从其前五大外部供应商（包括乳制品、糖、果汁等配料、包装材料等）的采购占比就达37.4%。 短期来看，由于没有重金投入建设供应链，茶百道在门店数量大落后蜜雪冰城的劣势下，赚钱能力反而更强了。蜜雪冰城2021年的净利润率为18.5%，而茶百道同期净利润率已达21.4%，到了2022年，净利润率又提高到了22.8%。
▲（图源：视觉中国） 但从长期来看，上游长期依靠供应商，将不得不面临被卡脖子的命运。在饮料行业，最著名的卡脖子事件则是2021年元气森林的断供事件，当年，在某可乐巨头的“威胁”下，元气森林遭原料厂商三元生物突然断供，短短几个月时间损失近10亿元，痛定思痛后，元气森林迅速决定自建工厂。 茶百道显然也意识到了这个问题，在风险披露时，他们指出：“我们依赖第三方供应商及其它业务伙伴为我们提供原材料和服务，若失去任何该等供应商或其它业务伙伴，或若彼等的运营发生任何严重中断，我们的业务可能受到重大不利影响。” “随着新茶饮品牌纷纷进入万店模式，他们的竞争已然到了一个新的阶段”，连锁产业专家、和弘咨询总经理文志宏表示，“在此情况下，通过资本市场提升企业上下游的竞争力是可以预见的。” 可以看到，除了蜜雪冰城还在低价格带享受着“霸主”地位外，茶饮市场的中腰部价格带挤满了竞争对手，不光有奈雪的茶、喜茶的“降维打击”，还有古茗、沪上阿姨、书亦烧仙草等早已在下沉市场耕耘许久的品牌。从门店数量来看，仅次于蜜雪冰城的古茗宣布将在今年底突破万店。而茶百道则与书亦烧仙草、沪上阿姨难分伯仲，书亦烧仙草门店数量也已经达到了7000家以上，沪上阿姨则预计年底突破8000家。 当前，想要冲击IPO的茶饮品牌不止茶百道一家，古茗、霸王茶姬、沪上阿姨等也都进入了紧锣密鼓的上市阶段。近年来，茶饮品牌们的资本动作也越发频繁，沪上阿姨在本月获得了新一轮未披露的战略融资；书亦烧仙草在去年首次获得了超6亿融资；霸王茶姬和古茗也分别在2021年获得过战略融资。 从卷产品、卷价格，再到向上卷供应链、卷设备创新，在抢滩下沉市场之外，茶饮品牌的新战役已经在资本市场打响。 那么，率先递交招股书的茶百道这次能拿下“新茶饮第二股”的宝座吗？ 作者 | 张继康 编辑 | 陈 芳 运营 | 贾天宇 |
