 从地域分布来看，除了大本营四川外，茶百道在东南沿海城市的布局更深，在北方地区以及江西、安徽、湖南等南方中部省份，茶百道的布局力度还有待加强。 7000加盟店撑起来的生意 在不少投资人看来，茶百道与同样在2008年创立的蜜雪冰城一样，都高度依赖加盟模式。换句话说，它们披着卖奶茶的外衣，其实赚的都是加盟商的钱。 招股书显示，茶百道的营收主要由三大部分构成，分别是货品以及设备销售、特权加盟费用以及其他收入。近三年，茶百道单向加盟商出售的货品以及设备就占总收入的95%左右，特权加盟费用也稳定在5%上下，直营门店收入几乎可以忽略不计。截至今年一季度，茶百道共有7111家加盟店和6家直营店，加盟店数量占总门店数量的99.9%。 蜜雪冰城的收入构成也与茶百道相同，其招股书显示，蜜雪冰城向加盟商出售的食材、包装材料以及设备设施的收入就占总营收的90%左右，直营门店的营收贡献只有不到1%。 茶百道门店数量的狂飙从2019年开始，当年，茶百道的门店数量超过了500家，两年过去，门店数量呈指数级翻倍，达到了5000家，平均一天就有6家新店开业。“在前两年加盟茶百道，想亏钱都难”，有加盟商对「市界」表示，他曾在2021年加盟茶百道，仅仅用九个月的时间就回了本。 由夫妻店诞生而来的茶百道，也吸引着许多小加盟商的加入。在7000多家加盟店中，共有5591位加盟商，但开设两家店以上的加盟商占比不到8%。也就是说，只开一家店的加盟商占大头，这意味着茶百道面临着极高的品控风险。 此外，茶百道的闭店数量还在递增，新开门店数量却在放缓。2020年-2022年，茶百道关闭门店分别为3家、13家、76家，今年前三个月，茶百道关闭门店的数量就已经超过了去年的一半，新开门店数量则从2021年的2843家下降至2022年的1358家，缩水将近一半，今年前三个月的开店数量也比去年下降了11%。 招股书中，茶百道也多次强调加盟商将带来的经营风险：“加盟店的业绩对我们的经营业绩产生重大影响，我们无法控制门店的运营或维持我们与加盟商的现有关系”“我们未来的增长取决于引入新加盟商，可能因为多种原因而无法维持过往的扩张速度。”
▲（图源：视觉中国） 梳理茶百道的扩张史不难看出，茶百道飞速开店得益于其定位的差异化。在其凶猛扩店的2020年，奈雪、喜茶的茶还守着直营店的重资产模式，以超过25元的均价做着“高端奶茶”，低价的蜜雪冰城在新品研发能力上不占优势，霸王茶姬等新兴品牌还尚未崛起，这让定价在中间价格带的茶百道有了充足的发展空间。 如今，奈雪的茶、喜茶纷纷向下打起价格战，还都宣布开放加盟，这无疑将给茶百道带来巨大的冲击。 喜茶开放加盟后短短半年时间，已经开业的加盟店就超过了1000家，门店总数突破了2000家，速度不可谓不快。许多经验丰富的老加盟商也在此刻选择倒戈，据「市界」了解，一度有2018年就加入茶百道的老加盟商选择转让店铺，在今年加盟了其他奶茶品牌。 不差钱，为什么要“跑步”上市 与奈雪的茶上市时还在亏损的情况不同，茶百道不仅持续盈利，现金流充足，而且负债也不多，资产负债率为60.6%，流动比率及速动比率均大于1，短期偿债能力也较强。 那么，不差钱的茶百道为何要着急上市呢？对此，「市界」向茶百道公司求证，对方婉言谢绝了。 对于这一问题，茶百道在招股书中称，此次招股的目的之一是强化供应链。一位业内人士向「市界」分析称，此次茶百道抢跑上市，核心还是因为市场环境变了，现在新茶饮行业非常卷，各家不光在比拼上市的速度，还在比拼新品创新的速度，几乎在所有业务上都在暗暗较劲。并且一旦对手率先上市，拿到了钱，那对于晚上市的企业来说，将会非常不利。 今年6月在拿到首轮融资时，茶百道对外强调称，此次融资将聚焦于智能生产加工基地和供应链基地等上游建设，以及数智化系统的搭建完善。 |
