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回顾斗鱼的整个上市之路，可谓几经周折：上市地点从香港到美国，上市时间从5月推迟到7月。几番“跳票”后，斗鱼终于确定于7月17日赴美上市。 蓝鲸TMT记者 新月 在虎牙上市近一年后，另一游戏直播平台斗鱼终于也要上市了。 上市前的斗鱼估值约45亿美元，相当于其对手虎牙的86%，但二者上市之路却反差明显。2018年1月，斗鱼CEO陈少杰表示斗鱼已有IPO计划引外界关注，但却被虎牙直播捷足先登，率先登陆美国资本市场；直到2019年4月，斗鱼上市传闻才终于尘埃落定。不仅错过了2018年上半年的上市窗口期，在今年提交招股书之后，斗鱼敲钟的时间也由5月反复推迟至今。 回顾斗鱼的整个上市之路，可谓几经周折：上市地点从香港到美国，上市时间从5月推迟到7月。几番“跳票”后，斗鱼终于确定于7月17日赴美上市。根据其招股书显示，此次上市，斗鱼将发售4492.473万股ADS，限售股东将额外提供2246.23万股ADS，预计融资超10亿美元。 在斗鱼坎坷的上市路背后，或许面临着更深层的挑战，上市只是一个开始。2019年初，王思聪创立的熊猫直播“猝死”，与此同时，快手、抖音加码商业化，不可避免也将瞄准游戏直播，对于斗鱼等来说，接下来仍有一段苦战。 近3年亏损超22亿元，遭短视频夹击 从财务数据来看，斗鱼在疯狂加速自身商业化进程中虽有成效，但面临的挑战也不少。 根据斗鱼最新招股书中显示，2016至2018年，其净亏损分别达到7.82亿元，6.12亿元与8.69亿元，合计亏损总额超过22亿元。尽管2019年第一季度实现1820万元净利润，但2019年整体状况仍难以预估。 斗鱼最大的竞品虎牙同样也在美股上市，无疑最适合作为衡量斗鱼运作状况的参照。在前述三年时间里，虎牙共计净亏损超26亿元，甚至超过斗鱼。但业内人士指出，虎牙2018年第二季度22.7亿优先股衍生负债产生的公允价值变动损失，造成其财务报表中显示为净亏损，但其实际盈利过亿。 从关键指标看，斗鱼赶超虎牙的机会在于付费用户的转化。在2019年第一季度，斗鱼季付费用户数达600万，首次超过虎牙同期540万季付费用户数。然而，若考虑“当期付费用户总数/平均月活跃用户数”这一数据，斗鱼的3.8%与虎牙的4.3%仍存在一定距离。这意味着，虽然斗鱼的付费用户群体规模相对更有优势，但在整个平台月活中的占比仍落后于竞争对手。 但更重要的是，游戏直播的竞争已经发生了改变。无论是斗鱼还是虎牙，均可自称为PC时代的游戏直播领军者。然而当手机流量变得越来越廉价，移动支付更快捷时，移动端月活不仅决定了中长期的发展潜力谁更足，面对短视频跨行竞争将会更有底气。 易观在《2019中国游戏直播平台年度综合分析》中指出，2018年我国在线直播用户规模达到4.78亿，用户主要集中在移动端。智能机已经大部分能够替代PC端的功能，解放了用户的使用场景。PC端用户渗透率将会从2016年的50.8%下降到2020年预期的30%，而移动端则会由同期的67.7%上升到89.8%。 在移动化的进程上，斗鱼近三年移动端月活在整体月活中占比分别为23.7%，24.5%与28.2%，在2019年第一季度达到最高的30.8%；而另一方面虎牙则已经达到了44.5%。 值得注意的是，2019年更是短视频发力的一年，背后同样也是迫于商业化的压力。此前投资人士向蓝鲸TMT记者指出，抖音需2019年在商业化上取得突破，而快手日前同样宣布，2019年快手商业的营收目标将在原先的百亿基础上增加50%。并相应的推出了“百万游戏创作者扶持计划”。 该计划显示，快手将加大对游戏内容创作者的资源扶持力度，给予优秀的内容创作者更多的站内流量，扩大曝光；此外，快手游戏也将不断从站外引入更多的优秀创作者，鼓励他们在快手进行游戏内容创作。目前，快手站内游戏直播移动端日活跃用户破3500万，这一数字离斗鱼只差1400万。 某游戏直播平台人士指出，短视频与直播的竞争同样也是头条（系）与腾讯（系）的竞争。在今年，腾讯因为游戏直播已经多次起诉头条，因此与游戏厂商的深度合作将成为关键。同时，斗鱼与虎牙也已经完成了短视频游戏直播早期To C的阶段，现在则侧重于TOB，服务游戏厂商、电竞赛事。 |
