 为何会出现这样奇怪的情况？上交所也对此进行了询问。要求山西汾酒补充披露报告期内毛利率水平下滑的具体原因，以及说明公司毛利率变动是否背离行业趋势。 Wind数据显示，2018年，A股19家白酒上市公司中，仅山西汾酒、舍得酒业、金徽酒、老白干酒、金种子酒、皇台酒业6家酒企的毛利率出现了下滑，而山西汾酒、舍得酒业、皇台酒业下滑幅度相对较大。 川财证券分析师欧阳宇剑指出，在产品结构升级的带动下，2018年，白酒行业盈利能力整体上移，毛利率达77.2%，较上年同期提升1.8个百分点。细分来看，高端白酒毛利率达84.26%，较上年同期提升1.8个百分点；次高端白酒毛利率为70.9%，较上年同期下降2.1个百分点；区域龙头及三四线白酒毛利率为74.6%、48.93%，分别较上年同期提升4.9个百分比、3.2个百分比。 欧阳宇剑认为，山西汾酒毛利率下滑，主要是汾酒集团个性化品牌并入上市公司所致。据了解，汾酒集团该系列产品以中低档白酒为主，或拉低了山西汾酒的整体毛利率。 在山西，很多人都知道如何区分“集团酒”与“股份酒”。两者最显著的区别是，瓶身、包装盒和胶带区域，打着“山西杏花村汾酒厂股份有限公司出品”字样，就是“股份酒”。在产品上，主要有汾酒系列、竹叶青系列、杏花村系列、玫瑰汾酒系列、白玉汾酒系列。 而打着“山西杏花村汾酒集团有限责任公司”字样的则是“集团酒”，在产品上有原酒等。
图片来自网络 能够做出区分之后，你只需要记住“喝酒喝股份酒，别喝集团酒”即可。 背后的道理是，“集团酒”较为低端，而且有资金的开发商可以提出与集团合作，自行设计包装、品名销售，美其名曰“开发酒”。 这与其一贯坚持的“平民路线”不无关系，毕竟依靠平民路线，山西汾酒在营业收入上，曾连续六年位列行业第一。 而汾酒集团，甚至一度想打包旗下生产业务，装入山西汾酒，提高山西汾酒的产能，增加上市公司的固定资产，为汾酒集团整体打包上市做铺垫。 然而汾酒集团整体打包上市还未见到希望，山西汾酒的毛利率却被拉了下来。 华泰证券曾在研报中指出这一问题，华泰证券称，2018年前三季度，山西汾酒低价白酒继续保持高速增长，其中，低端白酒实现营业收入24.80亿元，同比增长86.31%。低端白酒增速较快，导致公司整体毛利率环比继续回落，前三季度毛利率为69.44%，低于上半年69.65%的毛利率水平。 开发酒乱象 低端酒拉低山西汾酒毛利率同时，越来越多的低端“开发酒”，也造成了山西汾酒品牌混乱。 据媒体报道，汾酒集团定制产品事业部负责人张玉明曾公开表示，集团“开发酒”由汾酒集团灌装酒水后，被授权方将“杏花村”商标和汾酒集团公司的名字印在外包装上进行销售，也被称做“汾酒合作酒”。 据张玉明介绍，“汾酒集团近段时间来一直在压缩开发商的数量，也通过提高门槛来对品控做出监管。现在汾酒集团开发酒的业务暂停，主要是开发酒市场已经乱套，影响到了集团品牌。” 数据显示，2008年以后，汾酒自有品牌有120多个，合作开发的品牌有160多个，已经大大超过自有品牌。无疑稀释了汾酒品牌效能。 开发酒更大的乱象是，很多不同品名的汾酒“开发酒”，包装上虽然都印有“山西杏花村汾酒集团有限责任公司出品”、“杏花村”等字样，但无法查询具体开发商和酒水生产厂名厂址等信息，更有一些不良开发商和经销商借此漏洞，用三无散酒灌装冒充汾酒。 犹记得1998年震惊全国的山西假酒大案中，王青华等6名犯罪分子，用工业酒精勾兑造成27人死亡，222人中毒，各大媒体纷纷呼吁“劝君莫饮山西酒”。 此次事件中，王青华、王晓东、武保全、高世发、王瑞、杨万才6人因生产、销售有毒食品罪判处死刑，立即执行，剥夺政治权利终身。以生产有毒食品罪，销售有毒食品罪，生产、销售不符合卫生标准的食品罪分别判处武燕萍、贾建有、刘世春、朱永福等4人无期徒刑，剥夺政治权利终身。以上各被告人均被并处罚金或没收财产。其他9名被告人分别被判处了5至15年有期徒刑。相关政府管理部门人员也受到了行政处理。 |
