 那么产品价格就会下降，通胀就不会出现，并且可以通过低价格获得出口优势。 但他忘了，这会导致货币超发。 那他在位期间，到底印了多少钱？
从2003年至今，土耳其的M2增长了20多倍！这个数字，可以傲视全球了。 埃尔多安当总统后，土耳其的M2平均每年增长23%。 而我们这些年的M2，平均每年增长才8.5%左右。 土耳其每年的撒钱量居然是我们的3倍。 大水漫灌，通货膨胀之下，房价自然水涨船高，但本币大幅贬值、资本外流的风险陡增。 如今，保汇率还是保房价，土耳其已经做出了选择。 与土耳其的选择相似，俄罗斯、巴西之所以提前加息，也是出于预防通货膨胀的考虑，同时避免本币贬值和资本外流。 如果接下来土耳其泡沫最大的房地产市场也开始崩溃，那么土耳其的危机将变成金融危机，在经济动荡之下，土耳其再掀政变的大幕。 03 土耳其金融市场动荡外溢影响有限 土耳其金融市场崩盘，是否会开启新兴市场资产抛售潮？业内人士认为，这一事件的外溢影响有限。 周茂华称，从以往经验看，由于土耳其的经济体量对全球影响相对较小，因此土耳其央行加息对全球外溢性相对有限，但少数与之类似经济结构脆弱经济体也将面临加息压力。 西部证券首席宏观分析师张育浩表示，自从2019年以来，埃尔多安已有两次因为货币政策撤换土耳其央行行长的举动，今年这是第三次。从前两次对全球市场的影响来看，可能对极短期市场的风险偏好有一些影响，但很难改变全球市场自身的趋势。 放眼全球，随着发达经济体央行持续“放水”，新兴市场国家正面临着本币贬值、高通胀、资金外流的风险。 谁顶不住，谁就“自动加入”率先加息的“先头部队”。 除了土耳其之外，巴西中央银行17日宣布，将基准利率从2%上调至2.75%。这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。 俄罗斯中央银行19日宣布，将基准利率提高0.25个百分点至4.5%，这是俄罗斯自2018年年底以来首次提高基准利率。俄央行表示，此举旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。 更多新兴市场国家的行动，或已在酝酿之中。据平安证券宏观团队研报显示，目前印度、马来西亚、泰国等新兴市场的市场指标均显示，市场对于政策收紧预期正在增强。 为什么新兴经济体有提前加息的“冲动”？该团队认为，不外乎两方面原因：一方面，部分新兴经济体物价上涨明显，央行不得不出手抑制通胀；另一方面，在美国加息预期提前背景下，新兴经济体或希望通过加息，以巩固疫情后大量流入的外资。 从通胀数据来看，巴西2月通胀率为5.2%，土耳其2月通胀率为15.6%，俄罗斯2月通胀率为5.7%，印度2月通胀率为5.03%。该团队表示，新兴市场物价上涨的原因，包括疫情冲击下供应链受阻、以及疫情后全球货币宽松下的溢出效应。 资金流入的转向也已露出端倪。今年以来，美债利率持续走高，带动美元资产吸引力有所回升。近来，10年期美国国债收益率急升之下，除中国以外的新兴市场国家已有大量资金撤出。 国际金融协会（IIF）董事总经理兼首席经济学家罗宾·布鲁克斯日前表示，这一撤出规模接近2013年“缩减恐慌”时的水平。资金流向监测机构EPFR最新数据显示，截至3月10日的一周内，全球投资者减持新兴市场头寸幅度达近1年来最大。 “新兴经济体还是要夯实本国经济，防范金融资产泡沫化，关注外债杠杆，同时加强新兴经济体及全球政策协调合作。”周茂华说。 04 目前存在加息预期的经济体 印度： 印度为全球第三大原有净进口国，输入性通胀压力较高。目前彭博WIRP估算的央行加息预期显示4月加息预期为+144%。印度2020年以来已降息115bps（金融危机期间降息425bps）。 韩国： 出口持续超预期带来经济修复+通胀预期提升。彭博预测显示市场预期2022年韩国将加息一次，幅度25bps。韩国2020年以来已降息75bps（金融危机期间降息325bps）。 |
