 高盛经济学家Alberto Ramos表示：“全球货币背景正在发生变化，而不幸的是，必须为此做出反应的经济体恰恰是那些最脆弱的经济体。巴西完全属于这一类。” 国际金融协会日前发布的每日跨境资金流动报告显示，3月的第一周，新兴市场近半年来首次出现单日资金流出，每日资金流出约2.9亿美元。该组织首席经济学家Robin Brooks表示，市场正在经历一场类似于2013年的“缩减恐慌”(taper tantrum)，因投资者担心美联储会提前退出刺激计划，债券收益率出现飙升。 经济学家担心，与发达国家相比，许多新兴市场的货币政策风险更大。当下，美国经济强劲复苏带动长期美债收益率上升，吸引投资者从风险较高的新兴市场撤出、购买美元。巴西收紧货币政策之后，其他发展中国家也可能提高利率，以遏制资本外流，而这些国家刚刚萌芽的经济复苏则要被扼杀了。 巴西经济分析人士认为，此次加息与巴西通胀率升高等因素有关。巴西经济部当天宣布，将巴西今年通胀预期上调至4.4%。巴西央行此前预计今年通胀率可能达到4.6%。另外，截至今年2月土耳其年化通胀率已升至15.6%，土耳其里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%。俄央行也指出，此举旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。 比较有意思的是，主张降息的总统埃尔多安于20日宣布免去央行行长Naci Agbal的职务，上任不满5个月的Agbal，也成为2年来第3位被总统免职的土国央行行长。市场认为，由于央行威信下降，将导致土耳其里拉遭遇重大贬值。 中国如何应对？ 事实上，最近世界资本市场风云变幻，中国除了股市之外，基本上动静不大。美国10年期国债收益率快速突破1.7%，中国10年期国债收益率仍在3.3%以下，最近甚至还有所下行。
我国CPI中的食品价格指数最近维持稳定，其中二月份还出现了小幅下滑的情况。
正如中国人民银行行长易纲所言，当前广义货币(M2)同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%。2020年居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%。从上述数字可看出，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。
那么，为什么会出现这样的现象呢？可能主要也是因为三个原因：一是从生产的角度来看，中国较快地控制了新冠疫情，较快地恢复了社会生产生活秩序，较好地保持了供应链产业链的稳定，物资供应没有出现大问题；二是货币的角度来看，中国较早恢复了正常的货币政策，没有搞大水漫灌，也没有搞美式强刺激；三是从国际分工来看，中国在生产端的优势依然十分明显，当生产效率足够高时，是可以在一定程度上抑制通胀的。 后续是否会有输入型通胀发生？从以往的情况来看，油价在输入型通胀中占比重较高，而从近期国际油价走势来看，暂时还不用太过担心。当然，食品和大宗原材料进口可能会存在一定影响。但从目前市场的普遍预期来看，似乎也不太高。后续，若美国推出庞大的基建计划，或许需要进一步观察大宗原材料的走势。 |
