2019年新兴市场货币表现回顾(2)
宏观 | 发布时间：2019-11-18
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摘要：三、抵御风险能力的差异是汇率两极分化的根本原因 为什么新兴市场货币表现两极分化？为回答这个问题，我们选取了新兴市场货币表现最好的俄罗斯卢
三、抵御风险能力的差异是汇率两极分化的根本原因
为什么新兴市场货币表现两极分化？为回答这个问题，我们选取了新兴市场货币表现最好的俄罗斯卢布和泰国泰铢及表现最差的阿根廷比索和土耳其里拉进行比较。
从外汇储备看，俄罗斯和泰国外汇储备充裕，占GDP比重均超过25%，而土耳其和阿根廷则仅有12%和12.8%。从外债余额占GDP比重来看，俄罗斯仅有27.4%，而土耳其高达57.3%。
图5：外汇储备和外债占GDP比重
从外债偿付能力看，俄罗斯短期外债与外汇储备的比值只有16.3%，外债偿付能力较强，而土耳其和阿根廷这一数值超过100%，其中土耳其更是达到124.1%，显示这两个国家外汇储备不足以覆盖短期外债，外债偿付能力堪忧。
图6：短期外债占外汇储备比重
因此，表现较好的货币，背后往往是稳健的经济运行和国际收支状况。同理，表现较差的货币，其背后的主权国家多面临各样的经济状况。我们无法精准预言下一个发生危机的国家，毕竟，危机的发生总是一定必然性与偶然性的结合。但我们可以通过分析各国家的经济健康程度及抵御外部冲击的能力来判断短板所在，并对此密切关注，警惕异常跨境资金流动风险。
原标题：《【金研•深度】2019年新兴市场货币表现回顾》
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