 不过，陈华并非对茅台体系毫无涉猎。此前他曾担任由茅台集团推荐的贵州银行非执行董事，在这一岗位上，他深度参与了金融机构与茅台的协同运作，对茅台的资本布局、财务逻辑及国企治理框架已有基础认知。这一经历为其跨越能源与酒业的行业壁垒，提供了重要的“预习基础”。 03 临危受命：增长数据背后的考题 陈华接手的茅台，正站在增长与压力的十字路口。2025年上半年财报显示，茅台实现营业总收入910.94亿元，同比增长9.16%；归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89%，在60%酒企面临价格倒挂、800-1500元价格带承压严重的行业背景下，这份成绩单堪称“逆势领跑”。但光鲜数据的背后，挑战已清晰浮现。 首先是直营与经销的“跷跷板”难题。 2025年上半年，贵州茅台直销渠道同比增长约18.63%；批发代理（经销）渠道同比增长仅约2.83%。这也意味着，2025年上半年，直销渠道仍是贵州茅台业绩增长的主要驱动力，经销渠道出现明显乏力。 此外，代表经销商预付款意愿的合同负债指标也出现明显异动。截至2025年上半年末，贵州茅台合同负债为55.07亿元，同比减少44.86亿元，同比下滑44.89%。 如何平衡直营渠道的增长动能与传统经销商的生存空间，成为陈华的首要课题。 另一个挑战是“价格保卫战”。
曾几何时，想要线上购买一瓶茅台都需要靠抢购，且价格昂贵。而如今，价格跌跌不休，茅台也有了库存的压力。曾经蹲守直营店的“黄牛”群体热情消退，龙年生肖茅台双瓶装礼盒溢价仅百元，足以说明市场热度的降温。在需求萎缩的背景下，如何稳定茅台价格体系，已经成为关键问题。 价格下滑背后是供需关系的微妙变化。反腐常态化与消费场景转变削弱了政务消费需求，基建、房地产行业调整也让商务宴请需求收缩，但需求端未能同步跟进，导致渠道库存积压。尽管茅台高层提出通过“调整投放量优化供需”进行“价格引导”，但在行业存量竞争下，单纯控量已难以扭转趋势。 对于陈华而言，保价不仅是市场问题，更是任务——茅台作为贵州白酒产业的龙头，其价格稳定直接影响全省白酒产值目标的实现。如何在“降速保价”与“业绩增长”之间找到平衡，考验着这位能源专家的市场敏感度。 陈华的跨界背景虽引发市场担忧，但也蕴藏着战略创新的可能。其能源领域的从业经历，或将为茅台带来新的视角。 在国企治理层面，陈华深耕能源国企多年，擅长大型组织的精细化管理与风险管控，这有助于茅台进一步规范内部运作，化解渠道治理中的沉疴。其政府任职经历更能强化茅台与地方产业的协同，在争取政策支持、统筹能源与酒业资源方面形成独特优势，契合贵州将茅台打造成“区域经济杠杆”的战略定位。 在2024年年度股东大会上，张德芹曾表示，“面对消费场景的改变，投资者有担忧，我们很理解，但请大家相信，相信茅台的质量、文化、根基不会动摇；相信茅台的创新能力、自我调节能力不会倒退；相信茅台的服务意识、服务能力不会掉队。只要度过这个周期，就会让茅台这个民族品牌焕发出更加夺目的光彩，不辜负各位投资者的期望，担当起更大的责任。” 正如张德芹在股东大会上所言，茅台的文化根基与调节能力不会动摇，但穿越周期仍需持续努力。 从能源局到茅台集团，陈华的跨界转型堪称一次“大考”。这位在能源行业摸爬滚打的管理者，能否带领茅台这艘酒业巨轮在周期浪潮中稳舵前行？资本市场与行业内外都在等待答案，而时间，将是最好的裁判。 *题图由AI生成 |
