来源: 锋雳
 北京作者 |郑皓元 宋思敏|实习生 主编 |陈俊宏 近日，一则“合众新能源被申请破产审查”的公告将哪吒汽车推向舆论风口。这家曾以年销15.2万辆登顶新势力销冠的车企，三年间累计亏损超183亿元，负债近百亿，现金流持续为负。从资本追捧的明星企业到破产边缘，哪吒汽车的溃败不仅是“烧钱换市场”模式的破产，更暴露了其战略失焦、管理失控与供应链信任崩塌的多重危机。 关联公司申请破产 183亿亏损与巨额债务 5月13日，全国企业破产重整案件信息网发布一则信息显示，合众新能源汽车股份有限公司被申请破产，是由上海禹形广告有限公司向浙江省嘉兴市中级人民法院提出的申请。合众新能源汽车股份有限公司是哪吒汽车的母公司。 天眼查App显示，合众新能源汽车股份有限公司成立于2014年10月，注册资本约28.37亿人民币，法定代表人方运舟正是哪吒汽车的创始人兼董事长。经营范围包括新能源汽车整车及零部件的设计开发、生产、销售及相关的咨询服务等，由南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）、北京华鼎新动力股权投资基金（有限合伙）、宜春市金合股权投资有限公司等共同持股。 公开数据显示，哪吒汽车成立十年间累计融资228亿元，2021-2023年其营收从50.87亿元增至135.55亿元，但三年累亏183亿元，相当于三年间平均每天亏掉一辆超千万的法拉利SF90。呈现“规模越大、亏损越深”的恶性循环。 值得注意的是，2024年6月IPO失败则成为其现金流断裂的转折。招股书显示，其2021-2023年经营性现金流净额分别为-29.91亿元、-54.08亿元、-43.54亿元，累计流出127.53亿元。截至2024年4月30日，公司现金及现金等价物仅剩4.03亿元，流动负债超出流动资产约18亿元。 天眼查显示，截至2025年5月，哪吒汽车母公司合众新能源被执行总金额超1.44亿元，股权冻结达95条，已累计被冻结股权超20亿元，涉及多家子公司。创始人方运舟8次被限制高消费。涉及司法案件超400起，已多次被列为失信被执行人。期间，公司还新增欠税215万元。 与此同时，供应商集体诉讼、经销商讨债、税款拖欠等事件频发，加速资金链崩盘。为缓解压力，哪吒汽车提出“债转股”方案，试图将70%供应商债权转为母公司股权，剩余30%无息分期以现金方式清偿，债权平均分为15期，从今年5月开始按每月1期的支付进度进行偿还。然而，其供应商广汽东阳、亿纬锂能等核心供应商发起诉讼，导致核心零部件的供应受阻。 战略摇摆 低端高端两头空 据了解，早期哪吒N01以6万元起售的亲民价格，迅速抢占网约车市场。随后推出的哪吒V，起售价仅7万元，以小型 SUV 的尺寸对标微型车价格，实现“降维打击”。2022年，哪吒成为首个年销量突破15万台的新势力品牌，登顶造车新势力年度销量冠军。 然而，低价策略虽快速扩张规模，但导致毛利率长期为负。2021-2023年，其毛利率分别为- 34.4%、-22.5%和- 14.9%，远低于行业平均水平（10%左右）。自2023年网约车补贴退坡后，其B端销量暴跌58%，库存周转天数激增至98天。 低端遇阻高端化也不顺利。2023年，其推出哪吒 S、哪吒GT试图冲击20万+高端市场，但产品力与品牌认知严重错位导致市场难以认可。与此同时，新落成的三座工厂也面临产能严重闲置的问题，原本预计50万辆的年产能，实际达成率仅为三成，被网友调侃“赔本赚吆喝”。 此外，技术层面也同样难以支撑高端化定位。哪吒汽车曾投入大量研发哪吒S（20-33万元轿跑）、哪吒GT（17-23万元纯电跑车）对标20万新能源车企市场，但400V架构、低算力芯片与当下行业趋势严重脱节，众多竞品已纷纷迈入800V甚至更高电压平台时代。核心电池能量密度仅180Wh/kg，落后头部车企超40%。公开资料显示，2023-2024年，价格20万元的轿跑哪吒S和跑车哪吒GT，单月最高销售量不足3000辆。 |
