（图注：2006年8月，国电电力股权分置改革顺利完成） 暂停股改的这一年间，沪指从1072点上涨到1669点。细细来看，这一轮空窗期开启后不久，上证综指跌至历史低点998点，而当空窗期进入尾声时，股指开始大幅度回升，新的牛市随之来临。
（图注：2005年5月-2006年6月上证综指） 下一段则是2012年11月16日至2013年12月，IPO迎来第八次暂停。这一次IPO暂停原因也是多方面的，其中一个原因，就是监管层开展了号称史上最严的IPO公司财务大检查，以挤干拟上市公司财务上的“水分”。 这里还有另一个背景，就是大家熟悉的“IPO堰塞湖”。到了2012年11月末，也就是本轮IPO暂停之初，IPO待审企业共计809家。根据2012年来新股发行节奏，要消化“堰塞湖”少则需要3年，多则需要5年。 最后小师妹要讲的，就是大家熟悉的2015年7月4日到11月6日的那一次IPO暂停。当时的背景，是至今让很多股民心有余悸的“股灾”。2015年6月到7月，沪指在不到一个月内下挫近40%，一度跌破3000点，千股跌停成常态，市场面临流动性枯竭。2015年7月4日，证监会暂缓IPO发行，开始正式救市。
（图注：2015年上证综指，其中2015年6月15日，沪指收于5062点，盘中最高达5176点。） 回顾完这几次重要的IPO暂停，其实可以看到，很多时候IPO暂停也都是无奈之举, 因为新发行股票会占用股票市场场内资金，如果没有新的资金进入，可能会引发股票市场下跌，而暂停IPO就是减少占用股票市场现有资金。 但随着资本市场的发展，各方对此的认识也进一步提升。 在2017年2月证监会的发布会上，时任证监会主席就指出，“我们曾经用过减少甚至暂停IPO的方法，力图稳定市场、缓解下行压力，也取得过时点性的效果，但从长远来看，效果并不好，因为没有解决资本市场长期稳健发展的机制性问题，没有解决资本市场的源头活水问题，没有解决服务实体经济的能力问题。” 而2018年底以来设立科创板并试点注册制的一系列改革，则是中国资本市场交出的答案——在注册制下，证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查， 不进行实质判断。
（图注：2019年7月22日，首批25只科创板股票在上海证券交易所上市交易，科创板正式开市。图源新华社）
科创板之后，创业板试点注册制也平稳落地，全面实行注册制的条件逐步具备，我国将迎来全市场注册制时代。而在新股发行上市的这一路上，除了前面的提到的几个时间点，还有“23倍市盈率”“撤回潮”“破发”等多个关键字。 注册制改革的结果也是显而易见的，在2020年，396家企业上市融资超4725亿，IPO数量几乎是2019年的一倍。 商业无捷径，资本最无情。 关于暂停IPO、新股上市，你有什么话说？评论区见。 （注：本文数据除特殊说明外，均源自同花顺。） |
