MSCI：A股纳入因子扩至20%将带来800亿美元新资金

澎湃新闻记者 孙铭蔚 王启帆

2019-03-01 08:56 来源：澎湃新闻

北京时间3月1日早间， 美国著名指数编制公司明晟公司（MSCI）宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过三步把中国A股的纳入因子从5％增加至20％。
市场都十分关心究竟能吸引多少资金进入A股。对此，在公布后举行的电话会议上，MSCI亚太研究部主管谢征傧预计，在三步计划全部完成后，包括中盘股在内，预计将有800亿美元（约合5353亿元）的海外增量资金流入A股。
此前，谢征傧曾表示，根据MSCI测算，以每5%的因子纳入A股，带来的资金大约是220亿美元。若此次咨询结果正面，则A股纳入的因子提升至4倍，基于5%的纳入因子带来的资金量测算，预计将有660亿美元的海外增量资金。谢征傧在电话会议上解释，660亿美元的预测是根据将A股大盘股的纳入系数提高到15%做出的。
其他不少机构也都对MSCI带来的增量资金做出了乐观的评估。
摩根大通3月1日表示，自MSCI于2018年5月将中国A股纳入其指数体系，标志着中国A股首次迈入国际指数后，我们看到市场参与者的反应非常积极。考虑到MSCI今日宣布增加A股大盘股所占权重并纳入中盘股，该机构预计中国A股市场潜在的被动资金流入规模约为142亿美元。加上主动资金，预计流入规模将达到850亿美元。
另考虑到富时罗素指数公司（FTSE Russell）亦将于今年 6月起纳入A股，摩根大通预计于2019年5月至2020年3月期间，中国A股市场潜在的资金流入规模约为1,500亿美元（包括主动及被动型资金）。
中金公司此前曾估算，如果MSCI扩容A股得到通过，MSCI 新兴市场指数中 A 股的权重在2019年6月、2019年9月和2020年6月将从当前的0.7%提升至1.8%、2.9%、3.4%，累计的增量资金规模分别为324亿/655亿/823亿美元。如果假设自2018年首次纳入十年后，MSCI完全纳入A股（即纳入A股大盘和中盘，纳入因子100%），那么年均净流入规模约为490亿美元。
2月12日，摩根士丹利发布报告表示，预计2019年外资进入A股市场的规模将达到700亿至1250亿美元，而从更长期的维度来看，未来10年左右，每年外资流入A股市场的规模大约会在1000亿至2200亿美元之间。
国信证券预计，若 MSCI 将 A 股的纳入因子从5%提升至20%，为A股市场带来的增量资金约为490.3亿美元（约3299.8亿人民币），其中，2019年5月和2019年8月带来的增量资金分别为244.3亿美元（约1644.0亿人民币）和246.0 亿美元（约1655.8亿人民币）。
值得一提的是，在1月12日的第二十三届中国资本市场论坛上，中国证监会副主席方星海曾预计，今年外资流入A股的资金量有望达到6000亿元人民币（约合896.33亿美元）。
方星海认为，中央经济工作会议中谈到资本市场的配置资源作用之外，还提到发现价格和风险缓释作用。风险缓释就是管理风险，价格发现和管理风险主要通过期货市场起作用。中国资本市场增长潜力非常大，全球资本都非常看好中国资本市场，非常愿意来，要以资本市场的开放来撬动各国对华关系的积极性。
在此前MSCI公布的路线图中，其建议将中国大盘A股的纳入因子由目前的5%提高至20%，将分为两步，分别在2019年5月和8月的MSCI例行评审中实施。如今MSCI表示，5%提高至20%将分三步落实，分别在5月、8月和11月进行。
特别值得关注的是，创业板标的的纳入也有所推迟。此前根据MSCI安排，2019年5月份创业板个股将被添加到符合条件的证券交易所分部清单。根据3月1号公布的结果，作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。
MSCI表示，相当部分的投资者还建议，中盘A股应在大盘A股权重增加的时候一起纳入MSCI指数，从而更加顺畅的实施大中盘A股的有序纳入。最后，将创业板加入符合MSCI全球可投资市场指数规则的证券交易所名单的提议获得了投资者的广泛认可。