2021-06-09 09:41:49 来源: 锋雳
俄罗斯套娃是俄罗斯特产的木制玩具，一般由多个一样图案的空心木娃娃一个套一个组成。A股上市的上海钢联，与新三板的钢银电商，双方既是母子控股公司的关系，又是类似于俄罗斯套娃的关系——钢银电商，就是上海钢联这个套娃的内核，打开上海钢联，内部几乎全是钢银电商。 遭遇监管的密集问询，钢银电商转板新三板精选层受阻失利后，其在公开市场上募集资金的计划也随之结束。 此前，上海钢联两次发布关于关联公司之间借款的公告，虽然公告表述为“相互借款”，但钢银电商在公告中均为借入方。钢银电商的资金饥渴，是上海钢联系的核心问题。 事实上，在上海钢联的业务体系中，子公司钢银电商贡献了超99%的营业收入。A股上市的上海钢联，作为母公司就营收体量看，除开营收超过580亿的钢银电商，剩余不到10亿元。，打开上海钢联，内部几乎全是钢银电商。 所以上海钢联体系给钢银电商担保和借钱，其本质上等于是钢银电商自己给自己担保，如果钢银电商的资金链出现断裂，上海钢联是否有实力肩负起连带责任？ 而更关键的是，尽管有财务并表等形式上的“控制”，但上海钢联在对钢银电商付出大量支援的背后，只占不到45%的股权。钢银电商每年的一大半利润，主要直接由复星系郭广昌，与上海钢联创始人朱军红控制的多家公司获得。 并表，是能够把上海钢联的营收数据并得很好看，但钢银电商利润的大头，与A股广大小股东们无关。
股权只有41.94%的子公司 公开资料显示，截至2020年末，上海钢联已经形成了2大业务板块：资讯和产业大数据及交易和供应链服务。 具体来看，资讯和产业大数据主要包括信息服务业务、网页链接服务业务、会务培训服务业务、咨询服务业务等上海钢联的传统业务。主要包括商业信息的提供、品牌推广、承接会务等服务。而交易和供应链服务则主要是钢铁行业电子商务服务，通过钢银电商平台为钢铁行业上下游各类型企业提供全方位电子商务解决方案，具体包括寄售交易、赊销类服务及预购类服务。 据上海钢联2020年年报披露，其寄售交易实现营业收入43.12亿元，占营业收入比重7.37%；供应链服务实现营业收入536.61亿元，占营业收入比重91.69%，二者营业收入贡献占比合计超99%。 另一方面，据钢银电商2020年年报显示，钢银平台是为钢铁行业上下游企业提供一揽子电子商务解决方案的第三方平台，其业务主要包括寄售交易和供应链服务等钢铁现货交易服务。其中，供应链服务包括赊销类服务和预购类服务。 从股权结构来看，上海钢联持有钢银电商41.91%的股权，为钢银电商的控股股东，且董事长及法人均为创始人朱军红。 从业务上，上海钢联高达99%的收入来自交易和供应链服务，而交易和供应链服务需通过钢银电商平台实现。事实上，钢银电商虽然为上海钢联的控股子公司，但却贡献了近乎“全部”的营业收入。 据上海钢联年报披露，2015年至2020年，上海钢联实现营业收入分别为213.57亿元、412.79亿元、736.97亿元、960.55亿元、1225.72亿元及585.21亿元。而钢银电商2015年至2020年实现营业收入分别为211.97亿元、410.96亿元、734.5亿元、957.15亿元、1221.33亿元及580.4亿元。 2015年至2020年期间，钢银电商实现营业收入占上海钢联营业收入比重分别为99.25%、99.56%、99.66%、99.65%、99.64%及99.16%。从营业收入比重来看，作为子公司的钢银电商为上海钢联贡献了近乎100%的营业收入。 梳理上海钢联2015年至2020年年报，上海钢联每年都会为钢银电商提供担保。2015年至2020年5年期间，上海钢联为钢银电商的担保金额逐年增加，分别为6.49亿元、17.2亿元、24.14亿元、34.7亿元及45.34亿元。从公告内容来看，上海钢联为钢银电商的担保均是出于钢银电商业务拓展和经营发展的资金需求。 |
