中信证券：2022年稳增长政策的十大展望 中央经济工作会议要求2022年稳字当头、稳中求进，政策发力适当靠前。但资本市场对于宏观政策的逆周期调节力度、地产风险处置、消费复苏进展等仍存担忧。新年伊始，中信证券对稳增长政策做出十大展望。 展望1：2022年上半年至少降息一次，MLF和LPR利率将同时下调。 展望2：2022年上半年社融增速企稳回升，年中高点有望达到11%。 展望3：在约1.4万亿元财政资金结转到2022年的背景下，财政支出将进度前置、力度加强。 展望4：基建适度超前，狠抓项目落地，预计全年基建投资增速6.5%。 展望5：地产政策将“因城施策”，更好满足合理购房需求。2022年房地产开发投资增速拐点或在年中出现，全年实现正增长，增速预计为2.8%。 展望6：继续挖掘大宗消费潜力，预计消费复苏势头持续，酒旅、汽车、家电等是改善亮点。预计全年社零增速为5.4%，CPI为2.8%。 展望7：外贸政策稳主体、强韧性。2022年出口增速在近30%的高基数上，仍有望实现9%的较快增长。 展望8：预计2022年上半年将再新增3000亿元支小再贷款额度，全年限额以下社零增速或恢复至5%-6%。 展望9：结构性改革再平衡，保护创新精神，避免“运动式减碳”。预计全年制造业投资增速约6.8%，高技术制造业投资增速在17%以上，PPI增速约0.5% 展望10：预计2022年GDP可实现5.5%左右的增长。对于A股市场，上半年机会较多，建议聚焦优质蓝筹崛起；而下半年市场则相对平淡。对于债券市场，预计十年期国债收益率在2.8%-3.4%区间宽幅震荡。 国泰君安证券：跨年攻势在节奏上平波缓进，在调结构中稳扎稳打 国泰君安证券认为，2021年最后一周市场维持高位震荡，上证指数上涨0.6%收官于3639.78。回顾2021年，蓝筹泡沫、政策风险、限电限产以及地产风险等各类负面因素的依次扰动下，市场始终未能走出窄幅震荡的格局，上证指数全年小幅上涨4.8%。1）展望2022年：盈利端回落与分母端克制宽松的大背景下，A股市场仍将维持上有顶、下有底的区间震荡，市场整体运行节奏将与证监会“多措并举促进市场平稳运行，坚决防止大上大下、急上急下”的总基调相契合。2）进一步聚焦本轮跨年攻势：我们亦认为此轮躁动在节奏上将更为温和。一方面分母端的阶段性驱动正在弱化，当前市场对2022年上半年的宽货币节奏已有较为充分预期。另一方面分子端仍需进一步验证，稳增长政策带来的边际驱动将通过经济/金融数据得到陆续验证，而这将是夯实本轮跨年行情的主要驱动。整体来看，本轮跨年攻势在节奏上平波缓进，更需在调结构中稳扎稳打。 行业配置：重视消费与基建链的配置。推荐：1）消费：加速迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒、生猪、家电、家具以及社服/旅游等方向；2）基建：把握BIPV、电力运营等新基建重点，亦重视稳增长下传统基建的发力；3）金融：券商、银行；4）消费电子。 中金公司：港股2022年有望均值回归 中金公司表示，港股2022年有望均值回归。进入2022年，中金公司认为港股的价值可能将再度逐步显现。正如在2022年展望报告中所提到的，考虑到有利的政策环境和较低的估值水平，2022年港股市场可能是均值回归的一年。当然，市场更为强劲的上涨可能还需要盈利预期上修和监管政策更加明确等利好因素的支撑。短期来看，节假日前后我们预计市场成交持续清淡，目前脆弱的情绪修复可能还需要一定时间，但随着短期不确定性逐步消退和稳增长政策在年度的进一步落地，我们认为海外中资股市场有望逐步反弹，进而吸引更多资金流入。 |
