首页 资讯 财经 国内 专栏 生活 关注 图库 艺术 关于

金融

旗下栏目: 宏观 商业 金融 产经

央行意外“降息”!股市不买账,债市却“嗨”了

金融 | 发布时间:2022-08-17 | 人气: | #评论#
摘要:来源: 第一财经资讯 上海 央行超预期降息,股市没嗨起来,利率却率先遭逼空! 8月15日,MLF和逆回购利率双双下调后,中国10年期国债、国开债收益率短线下行,10年期国债活跃券220010收益
来源: 第一财经资讯 上海

央行超预期“降息”,股市没嗨起来,利率却率先遭逼空!

8月15日,MLF和逆回购利率双双下调后,中国10年期国债、国开债收益率短线下行,10年期国债活跃券220010收益率回落至2.7%以下,现报2.68%,日内下行4.75bp,国债期货开盘大涨。

“今天债券价格大涨(收益率大幅下行),这可能是多数交易员没料到的,由于之前市场对央行降息降准没报太大希望,加之担心宽信用会打击债市,债市情绪偏空,今天估计很多交易员被逼空,加大了利率下行幅度。”某大行交易主管对第一财经记者表示。

鉴于7月经济、金融数据不及预期,市场开始调整政策预期。信达证券首席宏观分析师解运亮告诉记者,本次政策利率下调后,LPR(贷款市场报价利率)相应下行水到渠成。据记者了解,目前多数交易员对债市持获利了结态度,长端利率下行空间有限;就股市而言,美国CPI意外放缓,欧美股市大涨提振A股风险偏好。当前进入中报业绩披露期,估值和业绩校准成重要影响因素。

从担心被去杠杆到被逼空

7月以来,相较于2.1%的7天逆回购利率,DR007(7天期质押式回购)处于较低水平(1.5%~1.6%),银行间市场质押式回购的交易量创出新高,反映市场的整体流动性较为充裕。往常这一情况如果持续时间较长,较大可能会因为央行暂时回收流动性而引发去杠杆。

近日,中欧国际工商学院救授、中国央行调查统计司原司长盛松成在接受媒体采访时提及,要谨慎防范回购利率长期过低,实体经济有脱实向虚的苗头。当银行间回购利率下行,机构有动力融入短期资金投资长期债券,从而压低长期利率。

机构加杠杆套息交易存在非常明显的期限错配,当回购交易规模很高、杠杆率不断攀升时,一旦短期资金面出现意外波动、监管政第进行调整等,都可能加大机构短期再融资的风险,这不利于金融市场和金融机构的稳定。

然而,MLF和逆回购利率本周一的突然下调,令众多交易员措手不及。

渣打大中华区和北亚首席经济学家丁爽对记者表示:“今天的MLF降息的目标之一可能是使政策利率与市场利率保持一致,因为市场利率(如DR007和1年期同业存单利率)最近显著低于各自的参考政策利率(央行逆回购和1年期MLF利率),这削弱了货币政策的有效性,鼓励了银行间市场的金融杠杆。”他称,这也是对7月远低于预期的经济数据的回应,工业增加值、零售销售和固定资产投资均大幅低于预期。

7月信贷与社融增量分别少增4010亿元与3191亿元,反映当前融资需求仍然较弱;社零增速2.7%,固定资产投资增速5.7%,房地产投资增速继续下行至-6.4%,疫情缓解后国内需求恢复尚不明显。

解运亮表示,“二季度货币政策执行报告没讲‘管好货币政策总闸门’,没讲‘稳住宏观杠杆率’,近期政策也再次强调稳增长。”

LPR大概率下调

各机构普遍认为,下半年流动性仍将维持宽松,LPR调降或是大概率,但各界对降准仍存分歧。

解运亮表示,上半年留抵退税1.8万亿元,补充了大量流动性,是今年以来流动性宽松的重要原因,下半年留抵退税仍有约4300亿。下半年,继续保持流动性合理充裕,MLF小幅缩量会对下半年留抵退税形成对冲,不会改变流动性合理充裕的格局。

“本次降息前,市场利率大幅低于政策利率,市场担心市场利率向政策利率收敛。但二季度货币政策执行报告没讲市场利率围绕政策利率波动,对市场利率上行的担忧已无必要。”他认为,当前信贷需求仍弱,居民房贷偏弱,为提振实体经济融资需求和稳住房地产市场,下调LPR利率势在必行。

据记者观察,人民币贷款利率中枢下移,LPR减点比例持续上升。6月的个人住房贷款加权平均利率为4.62%,回到“按揭平均利率<一般贷款平均利率”的常态。

华创证券首席宏观分析师张瑜认为,考虑到当下多地房贷利率已经下调至理论最低值,因此5年期以上LPR仍有调整可能。降准可以降低商业银行负债端成本,有助于实体贷款利率下行。

责任编辑:网络
首页 | 资讯 | 财经 | 国内 | 专栏 | 生活 | 关注 | 图库 | 艺术 | 关于 | 名人堂

Copyright © 2014-2016 中国经济报道网 版权所有 京ICP备16067457号

电脑版 | | 移动版

Ctrl+D 将本页面保存为书签,全面了解最新资讯,方便快捷。