十大券商激辩6月A股走向：不宜过度悲观，期待破局行情(3)_经济报道网

光大证券：把握不确定性中的确定

整体看，5月A股市场先扬后抑，虽然在中上旬，市场实现了一波小幅的上涨，但受多因素影响，市场风险偏好快速下降。

不过，虽然近期市场处于持续调整态势，但市场却走出了结构性行情，医药、消费等板块一批龙头上市公司的股价和市值不断创出新高。与之形成鲜明对比的是，过去几年受益于“借壳”逻辑而屡屡暴涨的ST板块今年以来持续下跌，这反映出目前A股投资风格正发生变化，资金开始由概念炒作向价值投资的方向进行转变。

展望后市，在政策方向和基调已基本确立的情况下，后期市场关注重心将转向居民消费的复苏和企业盈利的恢复，配置上建议投资者把握不确定性中的确定：

一是估值已在高位，板块面临一定调整压力，但业绩确定性强的消费品，投资者可精选个股；

二是在不搞“强刺激”背景下，估值不高的汽车板块和业绩相对确定的小家电等；

三是中期行业配置主线的科创“补短板”，如云计算、电商、军工等。

浙商证券：6月可紧抱“喝酒吃药”行情

整体看，驱动必需消费品行情的因素在6月依旧存在，如地缘政治事件频繁，促消费有关政策出台和外资偏好消费蓝筹股背景下的富时罗素6月扩容等。

首先，中美摩擦虽然紧张，但斗而不破。其次，6月“降准降息”仍是大概率事件，从往年情况来看，每年6月都是市场钱荒高发期，面对资金相对紧张的局面，央行有望在6月份进一步实施降准降息的措施。再次，权益基金发行火爆，资金泛滥，5月份股票型基金发行份额为393亿，相较于4月份显著增长，资金配置基金投资于权益市场的需求呈现出爆发式增长。各国央行纷纷在上半年采取了降息的措施，部分国家进入了负利率时代，资产配置荒出现。

最后，随着富时罗素纳A权重提升，预计给A股带来新增被动资金150-200亿人民币。值得关注的是，今年外资或仍将持续净流入，其规模有望达到3000-4000亿人民币。

天风证券：6月A股投资战术上应留有防御余地

展望后市，A股或仍然维持上有顶、下有底的区间震荡的格局。

首先，虽然财政和货币政策趋势上保持积极，很大程度上避免了连续大幅杀估值的风险，但是，“不走老路子”、“不急于一时”、也不会“大动干戈”的政策倾向，使得很难出现一波估值的全面抬升。

因此，在当前A股宏观环境具有高度不确定性的背景下，建议投资者战术上建议留有防御余地，以应对美股的二次下跌、海外疫情二次扩散、中美关系紧张等新一轮全球宏观风险。

建议投资者可以按照四个场景选择战术行动：

如果“经济恢复缓慢、流动性延续宽松”叠加“中美摩擦加剧、风险偏好降低”，可偏向高估值，如消费医药；

如果“经济恢复缓慢、流动性延续宽松”叠加“中美摩擦缓和，风险偏好提升”，可偏向科技成长；

如果“经济恢复加快、流动性收紧”叠加“中美摩擦加剧、风险偏好降低”，可偏向内需修复，如可选消费；

如果“经济恢复加快、流动性收紧”叠加“中美摩擦缓和、风险偏好提升”，可偏向低估值，如周期金融。