上市破发、高管内斗，三大矿机厂商转型区块链魔幻之旅

来源：澎湃新闻·澎湃号·湃客

原创： 安然 腾讯深网
作者 | 安然
出品｜深网·腾讯小满工作室
多次IPO折戟，三大矿机厂商终于有一家率先登陆了资本市场。
纽约时间2019年11月21日上午，全球第二大矿机巨头嘉楠耘智正式登陆纳斯达克市场，股票代码CAN。据了解，嘉楠科技此次发行1000万股ADS，发行价为9美元，募集资金为9000万美元，远低于公司此前预计募资的4亿美元。成功登陆纳斯达克之前，嘉楠耘智曾尝试通过“借壳”登陆A股，寻求新三板上市及港股上市，均以失败告终。
2016年至2019年，三大矿机厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际都曾寻求港股上市，最后都以失败告终。对此，港交所行政总裁李小加在接受腾讯新闻采访时表示，“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性(suitability)。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市? 比如说过去通过A业务赚了几十亿美金，但突然说将来要做B业务，但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好，那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做这个业务，还能赚这个钱吗?”
简言之，李小加担心随着国家对虚拟货币及挖矿的监管，严重依赖矿机生产和销售业务的矿机厂商难以找到新的增长点和持续的商业模式。为此，三大矿机厂商都开始将自身的业务往AI、芯片或区块链技术上靠近。为此，比特大陆调整组织架构，宣布公司聚焦数字货币和人工智能芯片以及基于此的产品和服务；嘉楠耘智反复强调自己是AI芯片开发商；亿邦国际将自己的矿机业务放在区块链板块下。
但三家矿机厂商披露招股书显示，他们依然严重依赖矿机业务，AI产品、芯片和区块链技术相关研发才刚刚起步，收效甚微。2018年嘉楠耘智AI产品收入仅为30万元；2019年前三季度，增长为140万元。AI产品收入与一年近27亿元的总收入相比，基本可以忽略不计。
嘉楠耘智登陆纳斯达克市场为比特大陆和亿邦国际的再度上市打了一针强心剂，但其上市首日的破发也让他们不得不思考一个问题：矿机业务之外，他们新的增长点到底在哪里？
嘉楠科技开盘价较发行价涨超40%，随后破发
嘉楠科技开盘价报12.60美元，较发行价9美元涨超40%。北京时间112月22日凌晨至5:00，嘉楠耘智的股价曾跌破发行价，股价在8.2美元和9美元徘徊。
2011年，张楠赓团队发明了中国第一台比特币矿机，并用日本动漫中一种武器的名字命名其为阿瓦隆一代，成为当时市面上算力最强的矿机。2013年嘉楠耘智成立，总部位于杭州，主营业务为专用集成电路(ASIC)芯片及其衍生设备的研发、设计及销售，并提供相应的系统解决方案及技术服务。
在本次招股书中，嘉楠耘智再次提及了自己AI芯片开发商的身份。2019年3月，公司启动AI芯片商业化。嘉楠耘智表示，人工智能技术的发展，特别是与边缘计算相关的技术，以及人工智能应用中对ASIC的接受程度，对公司未来在产品多样化方面的成功至关重要。
定位AI芯片开发商 但矿机收入占大头
虽然嘉楠科技想将自己定位为AI芯片开发商，但从其披露的招股书显示，矿机销售收入还是其重要来源。
据招股书显示，2017年至2019年前三季度的营收构成可以看出，2017年，嘉楠科技矿机产品收入为13.03亿元，AI产品收入为零；2018年嘉楠科技矿机产品收入为26.99亿元，AI产品仅为30万元；2019年前三季度，嘉楠科技矿机产品收入为9.45亿元，AI产品为140万元。
从销售的矿机类型看，2017年嘉楠科技只卖一种矿机A7，当年收入12.96亿元；2018年，嘉楠科技矿机类型扩展到A7、A8、A9，当年收入26.43亿元，其中A8系列产品占大头，营收24.37亿元；2019年前三季度，嘉楠科技矿机类型增加了A10系列，A8、A9、A10共销售了9.3亿元。