 今天发生的美债危机，其实揭示了全球金融体系的两大悖论。 一个悖论就是特里芬困境，美元既要服务于美国的内政需求，又要满足全球流动性需求，但是两者天然是冲突的，特朗普一边喊着美国优先，保护美国眼前的利益，却动摇了美元在全球的信用基础。 第二个悖论就是债务陷进，美国需要持续扩大债务来维持经济增长，但是债务扩张最终又会腐蚀你的信用基础。就像一个人靠信用卡养活自己，短期可以活的光鲜亮丽，但是长期它是不可持续的。 那么美元到底会不会崩塌？ 历史早有答案，英镑到美元的交替用了将近半个世纪，在两次世界大涨和大萧条的过程完成了交替。 所以美元的地位当然不可能一夜崩塌，而是在一个漫长的历史过程中逐步退下历史舞台。 金融的本质从来都不是数字，而是人与人之间的信任，美债危机的背后是全球信任体系的重构，当旧的信用体系已经开始动摇，那么新的秩序已经在来的路上，这个过程自然会有一个阵痛期，但是之后，就会有全新的局面和生机。 那我们作为美国的第三大债主，为什么不趁机捅刀子抛售掉我们手里的7000多亿美元的美债呢？ 一方面，中国持有的美债是多年外贸积累的血汗钱，另一方面，如果现在大量抛售，首先受损的是中国自身的外汇储备，况且中国最为全球最大的出口国，全球经济的崩塌同样也会受到重创。 如果每一个债主都去讨债，最后这个债主破产了，那么钱可是一分钱都收不回来。这不是软弱，这是高瞻远瞩，稳中求进的大国智慧。 对于股市来说，美债危机可能迫使美国政府提高新发债券利率以吸引卖家，推高无风险利率，进而抬高企业的融资成本，压制企业盈利预期，从而利空股市，特别是高负债行业比如科技、房地产等。 所以如果将来通胀长期持续，如果美债的交易持续的疲软，那么美国财政发力空间就有限，经济预期就相对比较弱。等市场充分交易完当下这个贸易缓和带来的利好之后，这些更深层的问题就会再次成为市场关注的焦点，那么美元和美股的反弹就很难有后劲。 长期来看，美债危机暴露了美元体系的脆弱性，可关注人民币国际化受益资产，比如港股、离岸人民币债券、黄金资产等。 |
