日本央行此前实施三层利率体系，对基础账户余额实施0.1%正常利率，对包含法定存款准备金在内的宏观附加账户实施零利率，对余额超出上述两部分的政策利率账户实施-0.1%的负利率。 日本央行预计，暂时仍将维持宽松的货币环境。在前瞻性指引方面，日本央行并未提供太多信息，其表示将继续关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。但此前那一句“如有必要，将毫不犹豫地采取额外宽松措施”的承诺已被取消。 退出YCC 日本央行在此次声明中也不再提及0%的日本10年期国债收益率目标，宣告着其取消了收益率曲线控制政策。
日本央行认为，附带收益率曲线控制的量化和质化货币宽松(QQE)政策框架，以及迄今为止的负利率政策，已经发挥了作用。以2%的物价稳定目标为指导，日本央行将从可持续、稳定实现目标的角度出发，根据经济活动、物价和金融状况的变化，适度实施货币政策，引导短期利率作为主要政策工具。 日本央行承诺将继续购买债券，金额与之前大致相同。这一举措以8-1的多数票赞成获得通过。日本央行并表示，如果长期利率迅速上升，可能增加日本政府债券购买金额，进行固定利率购买操作。在收益率快速上升的情况下，日本央行将做出灵活的反应，比如增加日本国债的购买量。 事实上，过去一年多的时间里，日本央行已多次对YCC政策作出过调整，因而此次彻底取消YCC政策，也并不令人感到意外。 YCC政策设定之初，将10年期国债收益率波动区间严格设定为-0.1%至0.1%区间内，当国债收益率触及上限时便会触发央行买入行为。之后利率控制上下限不断放松——2022年12月将国债收益率波动区间放宽至-0.5%至0.5%区间，2023年7月进一步将“硬上限”调整为“软上限”，允许国债收益率超过0.5%，当进一步触及1%时才会触发央行买入行为。 日本央行此次还提议在4月将四次买入4000-5500亿日元5-10年期国债。 此前日本媒体曾报道过，日本央行正在研究提前公布未来国债购买规模的新量化金融政策框架，为推进货币政策正常化作准备。 结束ETF购买 日本央行此次还宣布取消购买ETF，同时取消购买房地产投资信托基金(J-REIT)。日本央行将逐步减少商业票据和公司债的购买量，并在一年左右停止购买。 这同样也是日媒此前就曾爆料过的日本央行紧缩转变的三大组合拳之一。目前，这些投资赚取的股息和利润已占央行收益的很大一部分。普遍预期的情况就是，日本央行会结束购买ETF，然后在数年或数十年内开始长期逐步的抛售。 作为货币宽松政策的一部分，日本央行于2010年12月开始购买日股ETF，当时日经225指数仅约为10000点。 上月，日本央行持有的这些资产的市值已高达约为70万亿日元，几乎与国家税收收入持平，相当于持有日本股市约7%的股份，并已长期成为日本市场上最大的持股者。 日本金融市场何去何从？ 在日本央行日内宣布结束负利率、退出YCC等多项紧缩货币政策的组合拳后，日本金融市场今日也陷入了剧烈动荡之中。日经225指数在午后经历了数波过山车行情，截止发稿，该指数上涨约0.13%。
而尽管日本央行的紧缩行动不可谓不鹰派，但由于市场已普遍对此有所预期，美元兑日元日内仍出现了“卖预期买事实”般的跳涨行情，最新交投于149.76附近。
有分析师表示，美元/日元汇率可能已经消化了日本央行将退出负利率政策的因素，不过有鉴于数小时后日本央行行长植田和男还将召开新闻发布会，日元汇率可能持续震荡。虽然收紧政策表面上是鹰派之举，但日本央行声明中也含有大量鸽派警告。 |
