 1）寻找景气已经上修或有进一步上修机会的板块，包括但不限于 AI电力建设、机床/通用自动化、模拟芯片、部分因“HALO”交易错杀的软件方向（如AI漫剧）； 2）泛科技中具备筹码轻和短期催化密度优势的方向如商业航天、人形机器人； 3）若美伊和海峡出现明确拐点，在3月以来受油价和流动性冲击最明显、但本身基本面相对扎实的部分有色细分或展现出不错的修复弹性。 华金证券：行情未完 科技成长继续占优 今年来看，5-6月科技成长和周期行业可能继续占优。 （1）政策支持和产业趋势向上的科技成长和部分周期行业在5-6月可能继续占优。一是5-6月科技和周期行业短期产业趋势或景气度可能持续上行：首先，短期AI产业趋势大概率持续上行，景气度最高的依然可能是AI硬件，同时国产算力、机器人、AI应用等的景气度短期也可能不断上行；其次，燃气轮机、锂电、储能等相关行业短期景气度可能持续较高；最后，有色金属、化工等周期行业景气度短期也可能继续上行。二是科技和周期行业短期可能继续受政策支持。 （2）非银金融、食品饮料等部分蓝筹行业在5-6月可能出现阶段性补涨。一是蓝筹行业前期涨幅滞涨明显：4月7日以来食品饮料、银行、医药等蓝筹行业依然领跌。二是蓝筹行业当前估值和情绪相对较低。三是部分蓝筹行业短期基本面可能边际改善。 国金证券：关注变化，看到AI之外的机会 当前，由于科技板块整体预测估值相较去年8-9月高点时仍有差距，于是行情仍处在“行业聚焦，个股扩散”的阶段中。往后看，当技术迭代所创造的新市场空间和订单交易完成，“能源瓶颈”将再度受到关注。除此而外，AI以外的世界在正在孕育向上的力量，PPI由负转正提示了供需关系的重要变化，中游产能周期见底、下游库存周期见底的行业只待一个需求侧的推力。 我们的推荐是：第一，受益于能源价格中枢确定性上移的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光、储能）以及在全球来看能源成本和产能优势明显的化工行业；第二，产能周期见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、电网设备、纺织制造、电子化学品等。此外，美元的压制在逐步退却，工业金属仍有修复空间（铝、铜）。第三，库存周期见底，随着外需向内需的景气传导，将逐步走出盈利上行阶段的消费细分领域领域——家电、个护用品、文娱用品、食品、互联网电商。 光大证券：5月A股有望延续震荡偏强的走势 当前国内政策持续发力托底经济，核心产业景气度维持高位，叠加市场仍处于上行周期，夏季行情本身具备相对较强的韧性。综合来看，5月A股有望延续震荡偏强的走势，短期或因前期累积涨幅较大，出现小幅震荡休整，但难以改变市场中期运行的核心趋势。 配置上，可聚焦两大方向：一是政策支持与产业趋势向上的科技成长板块，包括AI硬件、半导体、光通信、储能、商业航天、人形机器人等，这些板块具备相对较强的基本面支撑与业绩弹性；二是受益于出口高景气的周期与制造板块，包括有色金属、高端化工、汽车零部件等。 广发证券：今年的行业配置，首推三个β：AI、储能、海风 从一季报看，回升→扩张期行业分布在三个β、六条产业链：AI（美国/国内）、储能（国内/欧澳）、海风（欧洲/国内）。我们认为，今年可以围绕这三个β去构建组合，搭配景气策略和反转策略以提高夏普、同时控制波动率。 1. 景气策略：首推AI链要点：①利润分配向上游迁移；②考虑估值透支程度。其中，2027年盈利还没被透支完：铜箔、部分半导体后道设备、光模块。 2. 景气策略：首推储能链继续重点推荐锂电，25Q3以来反转顺畅，有望走去年风电的剧本，当前胜率赔率俱佳。锂电很像去年的风电产业链，终端需求高增之下，产业链依次复苏，股价有望走中期趋势。此外，多数景气行业按27年定价时，锂电链看26年仍有空间，胜率赔率都合意。重点关注供给未扩张反而持续收缩、产能利用率底部回升、估值或基金筹码处于低位的六氟、电解液添加剂溶剂、隔膜、铜箔、锂电设备、锂矿。 3. 景气策略：对欧海风出口链海外渗透率抬升、海外毛利率更高，供需双旺。不过估值性价比不如锂电。对欧海风出口链27年估值仍有空间，部分细分基金筹码也出清。关注出口相关的塔桩、铸锻件、电缆。 |
