图源：罐头图库

通过前面的梳理，不难看出个别机构对蚂蚁集团的估值差异较大，除了上市计划被中止外，还有哪些原因导致其估值下降？

零壹研究院院长于百程认为，互联网巨头的估值是个复杂工程，从近两年看，影响蚂蚁集团估值的至少有以下几个因素：

1、蚂蚁集团自身的业绩表现。2020年蚂蚁集团撤回IPO申请后，一直在进行业务整改，合规性已甚至超过规模和利润成为现阶段蚂蚁集团的最重要目标。从阿里巴巴的财报看，蚂蚁的利润表现有所下降。

根据阿里巴巴（9988.HK）2023年第一财季财报显示，截至2022年6月30日止三个月，蚂蚁集团贡献了37.17亿元(约5.55亿美元)的利润，而去年同期为44.94亿元。

2、监管政策以及蚂蚁集团的业务定位。近两年国内不断加强对互联网金融业务的监管，目前互联网贷款等一些政策仍在落地过程之中，蚂蚁集团仍在梳理业务框架，哪些业务纳入金融，哪些属于科技。监管政策动向以及科技属性的强弱，对于蚂蚁集团的估值会产生重要影响。

3、整个市场的估值水平。从蚂蚁集团撤回IPO的2020年至今，恒生科技指数下跌约40%，众多科技公司的估值也随之回落。目前看，各家投资机构对于蚂蚁集团的估值差异较大，显示出各家对蚂蚁集团未来的分歧。

“但总体来看，在数字经济持续发展的背景下，科技的赛道会很长，经过近两年的整改，业务健康度上升，蚂蚁集团的未来也逐渐明确”。于百程指出。

值得注意的是，同样是参与过蚂蚁集团融资的机构，富达投资给出的估值为何大幅缩水7成？

自媒体“开甲财经”创始人张杼航称，不同时间，不同机构给的估值肯定有差别；同一时间，不同机构估值也会有差别，有时候可能不会那么大，但是监管叫停蚂蚁集团上市后，机构给出的估值分歧也比较明显，由于对蚂蚁集团未来发展的存在不确定性，导致富达投资后面大幅下调其估值。

不过张杼航认为，只要不把支付宝和贷款两块业务拆分，整体估值其实缩水1/3差不多了，不会低于1000亿美元。

整改之路已铺平，有望重塑估值？

根据爱企查信息，蚂蚁集团成立于2000年，注册资本为350亿元，法定代表人是2007年加入阿里巴巴的井贤栋，也是蚂蚁集团的董事长、总经理。

讨论蚂蚁集团的估值，需要先理清其业务体系。

蚂蚁集团的主要业务板块包括支付、贷款、理财、保险、征信等，对应的主要产品是支付宝、蚂蚁消金和网商银行、余额宝与蚂蚁财富、芝麻信用等。

从蚂蚁集团IPO招股书中披露的各项业务收入占比看，小贷收入在蚂蚁集团贡献的收入无疑是最高的。不过，当《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》的出台，给蚂蚁集团小贷业务戴上紧箍咒。

与上市计划失之交臂后，蚂蚁集团一直进行自我调整。

去年4月，蚂蚁集团公布整改方案，涵盖旗下的支付、征信、消金等多个业务。此后，蚂蚁集团的业务进入收缩阶段，包括将花呗和借呗进行剥离、主动压降余额宝规模、关停相互宝等。