证券时报记者 余世鹏

在多个积极因素催化市场回暖的背景下，今年A股的跨年行情可能比往年来得更早。

从目前的观察来看，跨年行情在11月已成为机构热议话题。不少公募基金在最新预判中表示，鉴于A股盈利底基本确定、稳增长和活跃资本市场政策陆续出台、中美关系缓和等多方因素，跨年行情目前已经启动，市场关注点已转向2024年。从现在起，可以寻找2024年能够从国内经济增长中改善经营和提高业绩的投资机会。

11月和2月

上涨概率或最高

所谓跨年行情，一般是指A股市场年底到次年年初这段期间的阶段上涨行情，这段时间恰逢年度交接之际，市场资金提前布局往往会带来一轮上涨行情。

华夏基金表示，跨年行情一般由以下四个因素推动：一是资金面。岁末年初市场流动性一般相对宽松，有利于股市表现；二是政策。岁末年初往往是重大会议召开的窗口期，对利好消息的预期以及各项政策的释放，有利于提振市场信心；三是业绩。此时正处于三季报披露完毕、年报未出的空窗期，可以一定程度规避业绩不达预期带来的市场冲击；四是情绪面。年末处于新一年展望阶段，出于对未来各项预期的憧憬，市场整体风险偏好提升。

从历史数据上看，跨年行情有着一定的规律。据华夏基金统计，从万得全A指数2000年以来的单月表现来看，每年2月和11月的上涨概率最高，分别为78%和70%，这两个时期是年内较好的布局时点。

华夏基金表示，近15年来，市场都在岁末年初出现过长短不一的上涨行情，时间跨度从1至4个月不等。行情持续时间最短为31个交易日，最长为83个交易日，平均历时55个交易日，期间上证综指累计涨幅均值为16.32%，涨幅中位数为14.31%。从启动时间来说，2009年最早，当年9月跨年行情就已启动；2015年最晚，直至翌年1月才正式启动；更多的时候启动时点在11月、12月间。

从今年的情况看，四季度以来在多种利好因素加持下，A股市场持续回暖。基金公司对今年的跨年行情也颇为乐观，甚至有基金经理认为跨年行情可能已经启动。

市场关注点

已转向明年

具体来看，农银汇理基金经理张燕表示，10月市场的快速下跌已基本确认市场底，在诸多利好刺激下，年末至明年初的跨年行情或已开启。张燕表示，海外方面，美债利率和美元指数大幅回落，有利于提振风险偏好。国内方面，三季报基本确定盈利底，全A归母净利润季度环比数据重新拐正。政策层面，自8月开始，一系列稳增长和活跃资本市场政策陆续出台，显著提振市场信心。

摩根士丹利基金表示，临近年底短期经济数据已非主要矛盾，市场关注点已转向明年，“A股过去几周的明显反弹，仅是对前期市场超跌的修复，后续依然值得乐观。短期市场处于业绩真空期，明年尤其是一季度的经济展望随着财政发力将逐步上修，地缘冲突的影响逐步弱化，中美关系缓和对市场风险偏好形成提升，市场环境得到极大改善”。

中欧基金最新预判也指出，目前宏观货币政策压力已适度提前释放，明年海外货币政策或边际转宽松，同时指数盈利增速的预期有望向好。当前A股短期的市场修复驱动力或将优于海外市场。但由于当前市场情绪低迷，对A股边际变化的感知可能有些缓慢，因此在市场见底后整体估值修复速度可能偏慢。从历史经验来看，弱复苏状态对寻底后的A股市场借鉴意义较大。

“从近期政策趋势来看，系统性的资本市场改革已经开始，风险资产合理定价的障碍开始逐步扫除。”创金合信基金首席经济学家魏凤春对记者表示，中央金融工作会议对资本市场提出的相关要求，如要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道；大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构等，实际上是对资本市场的生态建设提出了新的要求，这夯实了资本市场定价的微观基础。经济修复的力量虽然仍较弱，但不太可能出现二次探底，对结构性行情的支撑是足够的。