观点网 近期万科陷入股债双跌的被动局面，关于深铁减持及万科出现流动性风险的传言持续流传。

直至11月6日，万科通过线上交流会的方式，就公司发展情况作出回应，与以往不同，深圳国资层面也派出了高规格的参会人员。

这也是一个值得注意的信号，在过往混改企业诸如绿地、远洋、金地面临流动性及估值压力时，国资股东未曾如此番出面。

这在一方面凸显了万科之于深圳国资的重要性，另一方面或许也说明房地产形势之严峻，相关部门要防范行业滑向系统性风险。

观点新媒体获悉，当天包括深圳市国资委主任王勇健，党委委员、二级巡视员叶新明，深圳地铁董事长辛杰等共同出席了万科线上交流会。其中，王勇健曾参与2017年深铁收购万科股权的相关工作，按计划在交流会上不会有发言环节，但最终他主动要求进行发言。

王勇健明确，万科是深圳国资国企大家庭当中“重要的一员”，并公开肯定郁亮所带领的万科团队的专业化素质、市场化体制机制及良好的业绩。他转而表示，如有需要或遭遇极端情况，深圳国资委可以通过一切可能的市场化、法制化手段帮助万科积极应对。

“我们手上有足够的实力，有足够的工具，也有足够的经验来做这件事。”

另据叶新明现场透露，对万科的实质性支持涵盖5个方面，包括通过受让、合作开发等方式，加快万科大型城市更新项目开发建设；提高万科持有各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极协调国资机构认购万科债券；积极协调金融机构加大万科融资力度。

当口号声归于平静，市场需要从理性角度思索。以上5个方面的支持，目的直指进一步打通资产去化和负债融资的循环，既反映困境，又指明方向。仅城市更新和大型资产方面，深铁将承接万科在深圳部分项目，交易金额逾100亿元。

一场旨在注入流动性的大型驰援行动，在不久的将来会呈现。

债市波动与修复信心

实际上，自上周五（11月3日）万科传出将于11月6日面向金融机构召开线上交流会以来，万科的股债已呈现出反弹迹象。

11月6日，万科A及H股均高开，至收盘时分别涨6.21%、7.25%。

备受关注的美元债层面，观点新媒体统计，万科存续的数只美元债近5日录得正向涨幅，收益率明显下滑。其中被诟病价格打压导致收益率骤升的2024年到期3只美元债当中，有2只的买价回升至85-90左右。

这反映万科持续发声一定程度上消解了外界的担忧，但仍不能实际解决问题。通常情况下，面对资本市场的踩踏或做空，企业需要采取行动以展示财务稳健的基础，比如在二级市场上回购股债、重新融资发债等。

但上述行动都存在阻力：首先是过往龙湖、金地等房企的回购措施并未最终能改变股债价格严重偏离的现实，对于万科而言回购的意义同样不大。

在交流会上，万科副总裁兼财务负责人韩慧华也否定了回购的可能性，表示公司认为债券的价值，包括市场对公司的信心，归根结底取决于经营。当前行业还是面临挑战，资金作为最宝贵资源，应该用于能够最大化创造价值的经营用途。

“所以我们相信，只要公司坚持既定的战略，全力做好经营，达成经营任务，实现开发经营服务并重的高质量发展，这才是对投资者、债权人最负责任的做法。”

融资存在的阻力则在于，尽管万科管理层重申融资渠道畅通，但在二级市场债券收益率上升的情况下，发债方的融资成本将会显著上涨，机构认购信心亦不足，导致难以新增发债。