从环比看，2022年12月CPI由上月下降0.2%转为持平；从同比看，CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。
从环比看，2022年12月PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%；从同比看，PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。 2022年全年CPI比上年上涨2.0%，PPI比上年上涨4.1%。去年的政府工作报告提出，2022年CPI预期目标涨幅为3%左右。 //2023年中国货币政策预判 // 据第一财经报道，民生银行首席经济学家温彬对此指出，去年12月食品价格明显分化，体现为肉类价格的全面下跌和蔬菜水果的季节性上涨。预计2023年我国CPI将继续保持温和水平，外部通胀压力减轻，食品价格保持温和与相对较低的翘尾因素，将限制CPI的涨幅，但随着疫情防控措施优化，我国内需开启复苏进程，将推升核心CPI的修复，并主导CPI中枢的回升。 温彬指出，12月PPI弱于预期源于上下游两方面的冲击。从上游看，主要是全球大宗商品价格下降的传导作用，从下游看，则是疫情对需求产生的冲击。不过整体看上游价格下降幅度要大于下游，对于中下游工业企业的盈利空间形成利好。 温彬表示，预计2023年我国PPI可能以通缩开局，但随后缓步回升，走出通缩时间取决于内需复苏的速度，以及全球商品价格受各类不确定因素影响的结果，预计全年涨幅在0.5%左右。 中国证券报援引仲量联行大中华区首席经济学家及研究部总监庞溟表示，2023年全年通胀形势应依然温和、可控，出现持续的、快速的通胀升温的概率并不高。在经济逐步回归到相对正常的供需平衡和合理的潜在增长区间、货币政策仍以巩固经济恢复基础和回稳向上势头为主要任务的背景下，不必过度强调未超过政策目标的通胀对货币政策的压制作用。 中金固收团队在1月12日的报告中指出，在防疫政策优化和房地产放松之后，市场普遍预期今年经济会有所修复，核心通胀可能也有所回升。考虑政策拐点刚出现不久，今年市场预期兑现的可能性较高，不过关键是经济修复幅度的问题。 该报告认为，随着疫情防控优化，消费大概率将逐步修复，但是消费本质取决于收入和收入预期，在预期偏弱背景下，消费修复空间会受到约束。同样，随着房地产政策放松，房地产市场也有望有所改善，但是居民购房能力制约了销售反弹空间，加上开发商经营更趋谨慎，今年房地产投资可能继续低位运行。这就意味着今年消费和房地产可能更多是小幅修复，今年经济反弹幅度可能有限，核心通胀虽然可能有所回升，但是总体仍处于低位。 基于以上逻辑，中金固收团队认为今年基本面反弹幅度可能尚不支持货币政策转向，债券收益率明显上行风险不大，上半年如果央行加大货币宽松支持经济，收益率或有进一步下行空间。 ESG（WindESG评级） |
